Advanced Micro Devices的股价下跌，此前分析师下调了评级，理由是对人工智能芯片订单放缓的担忧，以及一项影响半导体收入的新美中贸易政策的实施。这一发展突显了高增长人工智能领域内波动性和不确定性增加的时期。

Advanced Micro Devices股价因人工智能需求担忧和地缘政治逆风而下跌

Advanced Micro Devices (纳斯达克股票代码：AMD) 股价周五出现显著下跌，截至2025年9月5日收盘，下跌约6.28%，至151.63美元。此次下跌主要受近期分析师下调评级影响，原因是对人工智能加速器组件需求放缓的观察，以及影响半导体行业的新美中贸易政策。

事件详情：分析师转变和贸易政策影响

市场立即的反应是多家分析公司调整了展望。Seaport Global分析师Jay Goldberg将AMD的评级从之前的“买入”下调至“持有”，理由是供应链检查显示该公司人工智能加速器的需求减弱。虽然花旗银行的Christopher Danely重申“持有”评级，目标价180美元，但美国银行的Vivek Arya维持“买入”评级和更为乐观的200美元目标价，意味着较当前水平有近25%的上涨空间。

此外，一项近期实施的美中政策加剧了市场的担忧，该政策要求包括AMD、英伟达 (纳斯达克股票代码：NVDA) 和英特尔 (纳斯达克股票代码：INTC) 在内的主要美国芯片制造商向美国政府汇出其中国收入的15%。这项前所未有的安排是解除此前出口限制的条件，特别适用于AMD的MI308和英伟达的H20等先进人工智能芯片。对于AMD而言，这项政策意义重大，因为2024年中国市场为其贡献了62亿美元收入，占其总收入的24%。

市场反应分析：人工智能订单放缓和政策影响

市场对这些进展的敏感性反映了对AMD在竞争激烈人工智能芯片市场中近期增长轨迹的担忧。Seaport Global的评估强调了将初始客户兴趣和评估订单转化为人工智能加速器的大量高容量采购所面临的挑战。据报道，微软和Meta Platforms等主要超大规模客户正在重新评估其人工智能支出策略，这可能会影响AMD未来的大规模订单。

此外，竞争日益激烈，博通等竞争对手在定制人工智能芯片领域取得进展，也增加了压力。一些华尔街分析师认为，超大规模公司可能会越来越多地选择内部人工智能芯片解决方案或与博通等公司合作，而不是完全依赖AMD的现成产品。

美中收入分成协议带来了新的不确定性和财务影响。虽然允许进入关键的中国市场，但预计这15%的汇款将使中国市场的处理器毛利率降低5到15个百分点，可能使AMD的整体利润率降低约一个百分点。正如一位投资总监在谈到此类安排时简洁地指出：“一个非常大的数字的85%仍然好于100%的零”，这强调了重新进入一个重要市场所做的务实但代价高昂的决定。

更广泛的背景和影响：业绩、估值和行业趋势

尽管近期出现下滑，AMD股价仍表现出韧性，年初至今上涨25.55%，同期跑赢标普500指数的9.97%涨幅。三年内，AMD实现了89%的强劲回报，超过了标普500指数的64.82%涨幅。

截至2025年9月4日，AMD市值为2625.6亿美元，企业价值为2605.8亿美元。该股的往绩市盈率 (P/E) 为96.88，预期市盈率为27.17，反映出较高的增长预期。其PEG比率为0.50，表明相对于当前估值具有良好的长期增长潜力。在盈利能力方面，AMD报告的利润率为9.57%，过去十二个月的收入为296亿美元，净利润为27.3亿美元，稀释每股收益为1.67美元。该公司拥有58.7亿美元的现金，资产负债表强劲，债务股本比率为6.51%，为人工智能加速器和EPYC服务器处理器的战略投资提供了财务灵活性。

尽管AMD面临这些挑战，更广泛的人工智能基础设施市场仍在持续强劲投资。例如，英伟达报告称，2025年第二季度收入创纪录，达到467亿美元，同比增长56%，主要得益于其人工智能芯片。台积电 (TSMC)，作为人工智能生态系统的关键推动者，也报告了强劲需求，人工智能和高性能计算 (HPC) 应用现在占其收入的60%。亚马逊、微软、Alphabet和Meta等主要科技公司预计2025年将总计投入超过3000亿美元的资本支出，其中很大一部分将用于人工智能相关投资。

展望：关注需求和地缘政治因素

投资者将密切关注AMD能否将其初始人工智能芯片订单转化为更可观、经常性的收入流。AMD即将推出的MI355和MI400人工智能加速器的成功和采用对其竞争地位至关重要。此外，美中贸易关系不断演变以及进一步政策实施的可能性仍将是影响更广泛半导体行业和AMD运营格局的关键因素。市场还将密切关注主要超大规模公司的支出模式以及定制人工智能芯片开发商之间日益激烈的竞争，因为这些因素共同塑造了人工智能芯片市场的未来增长轨迹。