UBS: Zhipu AI gelirleri yıllık %231 büyüyecek

Yeni bir UBS raporu, Pekin merkezli bir yapay zeka firmasını 'Çin'in Anthropic'i' olarak nitelendirerek, gelirlerin sadece iki yıl içinde yaklaşık 100 milyon dolardan 1,1 milyar doların üzerine çıkacağını öngörüyor.

UBS, Zhipu AI'yı 'al' tavsiyesiyle kapsamaya başladı ve şirketin, kurumsal benimsemeyi artırmak için programlama odaklı yapay zekaya odaklanarak Anthropic'in yolunu izlediğini belirtti. Wei Xiong liderliğindeki banka analistleri, hızla gelişen model performansı ve agresif ticarileşmenin güçlü bir kombinasyonuna dayanarak, Zhipu'nun gelirinin 2025'ten 2027'ye kadar yıllık %231 bileşik oranda büyüyeceğini tahmin ediyor.

20 Nisan tarihli raporda, "Zhipu'nun model geliştirme ve ticarileştirme yolu, küresel yapay zeka lideri Anthropic ile yüksek derecede benzerlik gösteriyor" ifadesine yer verilerek, Tsinghua Üniversitesi bağlantılı şirket doğrudan "Anthropic'in Çin versiyonu" olarak konumlandırıldı.

Bu karşılaştırma, Zhipu'nun Aralık 2025'te 39 milyon dolar olan yıllık tekrarlayan gelirinin (ARR) Mart 2026'ya kadar 6,4 kat artarak 250 milyon dolara ulaşmasıyla destekleniyor; bu büyüme oranı Anthropic'in erken dönem çizgisini geride bıraktı. Zhipu'nun en yeni modeli GLM-5.1, küresel zeka kıyaslamalarında Anthropic'in Claude Opus 4.6 modelinin sadece 2 puan gerisinde kalırken, fiyatlandırması yaklaşık %78 daha düşük olup, dolar başına önemli bir performans avantajı sunuyor.

Küresel bir büyük bankadan gelen bu analiz, net ticarileştirme stratejilerine sahip kurumsal odaklı yapay zeka şirketlerine yönelik artan yatırımcı ilgisine işaret ediyor. Olumlu karşılaştırma ve iddialı tahminler, Zhipu'nun özel değerlemesini artırabilir ve kendi yapay zeka modelleri Zhipu platformunun müşterisi olan Baidu ve Alibaba gibi yerleşik oyuncular üzerindeki rekabet baskısını artırabilir.

Programlama Odağı Fiyatlandırma Gücü Yaratıyor

Zhipu'nun Anthropic'i yansıtan temel stratejisi, karmaşık kodlar yazabilen ve yürütebilen yapay zeka pazarını domine etmektir; bu, yüksek değerli mühendislik iş akışlarını otomatikleştirmek için doğrudan bir yoldur. Şirketin GLM-5.1 modeli, gerçek dünya kodlama görevlerini simüle eden SWE-bench Pro testinde küresel olarak ikinci sırada yer alarak OpenAI'ın GPT-5.4 modelini geride bıraktı.

Bu odaklanma, Zhipu'ya önemli bir fiyatlandırma gücü kazandırdı ve bu, ticari stratejisinin önemli bir doğrulaması oldu. Şubat 2026'da şirket, programlama odaklı "Kodlama Planı"nın fiyatını %30 artırdı. UBS tarafından aktarılan OpenRouter verilerine göre, bu hamle kullanıcıları caydırmak yerine, Mart ayında toplam token tüketiminde üç kat artışla sonuçlandı. En yüksek fiyatlı model olan GLM-5.0'ın en yüksek kullanımı görmesi, müşterilerin performans için prim ödemeye istekli olduğunu kanıtlıyor.

Fiyat artışlarına rağmen Zhipu, belirgin bir maliyet avantajını koruyor. Amiral gemisi GLM-5.1 modelinin kapsamlı fiyatlandırması milyon token başına yaklaşık 2 dolar iken, benzer performansa sahip Claude Opus 4.6 için bu rakam yaklaşık 9 dolardır. UBS, modelleri gelişmeye devam ettikçe bu farkın Zhipu'ya gelecekteki fiyat artışları için önemli bir alan sağladığını öne sürüyor.

2027'ye Kadar 100 Milyon Dolardan 1,1 Milyar Dolar Gelire

UBS, Zhipu'nun toplam gelirinin 2025'te 100 milyon dolardan (724 milyon yuan) 2027'ye kadar öngörülen 1,1 milyar dolara (7,94 milyar yuan) çıkacağını tahmin ediyor. Bu %231'lik bileşik yıllık büyümenin ana itici gücünün, şirketin açık platform API işi olması bekleniyor.

Geliştiricilerin Zhipu modellerini kendi uygulamalarına entegre etmelerine olanak tanıyan bu segmentin, gelirini %470 bileşik yıllık oranda artıracağı ve toplam gelirdeki payını 2025'teki %26'dan 2027'ye kadar %78'e çıkaracağı öngörülüyor. Şirketin hükümet ve büyük işletmeler için özel kurulum işi daha yavaş büyüse de, %50 ile %70 arasında brüt kâr marjı ile istikrarlı bir gelir tabanı sağlıyor.

Zhipu henüz kârda değil; UBS, 2029'da kârlılığa ulaşmadan önce 2027'de 660 milyon dolar (4,75 milyar yuan) net zarar öngörüyor. Tahminlere yönelik temel riskler arasında diğer büyük yapay zeka laboratuvarlarından gelen artan rekabet, ByteDance ve Tencent gibi büyük müşterilerin kendi modelleri geliştikçe Zhipu'ya olan bağımlılıklarını azaltma potansiyeli ve üst düzey bilgi işlem kaynaklarına erişime yönelik olası kısıtlamalar yer alıyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.