UBS는 단기적인 매출 압박에도 불구하고, 최대 5억 달러의 매출 잠재력을 지닌 유망 암 치료제를 필두로 자이랩의 미래 파이프라인에 베팅하고 있습니다.
UBS AG의 자이랩(Zai Lab Ltd.)에 대한 최신 목표가 상향은 이 제약사가 중국 중심의 라이선스 인 업체에서 글로벌 항암제 전문 기업으로 전략적 피벗을 시도하고 있다는 점에 대한 광범위한 베팅을 의미합니다. 이러한 움직임은 현재의 수익원을 훨씬 뛰어넘는 가치를 창출할 수 있습니다.
자이랩의 글로벌 R&D 책임자인 라파엘 아마도(Rafael Amado)는 피어스 바이오텍(Fierce Biotech)과의 인터뷰에서 "지난 3년 동안 우리는 글로벌 규모로 신약을 개발하기 위한 노력을 시작했습니다"라고 밝혔으며, 이는 시장의 증가하는 낙관론을 뒷받침하는 전략적 변화를 요약해 줍니다.
스위스 은행인 UBS는 자이랩의 홍콩 상장 주식에 대해 '매수' 의견을 재확인하는 동시에 목표 주가를 22.8홍콩달러에서 27홍콩달러로 18% 상향 조정했습니다. UBS 애널리스트들이 중국 내 기존 약물의 경쟁 및 가격 압박을 인정하며 단기 전망치를 하향 조정했음에도 불구하고 이러한 강세론적 장기 전망이 나왔습니다. UBS는 자가면역 질환 치료제 VYVGART의 2026년 1분기 매출 전망을 2,200만 달러에서 1,800만 달러로, 암 치료제 Zejula의 전망을 4,200만 달러에서 3,500만 달러로 각각 낮췄습니다.
관건은 자이랩이 2025년에 파트너사 약물을 중국에서 판매하여 4억 6천만 달러의 수익을 올리던 비즈니스에서 글로벌 무대에서 자체 블록버스터 치료제를 개발하고 출시하는 회사로 성공적으로 전환할 수 있느냐는 것입니다. UBS 보고서는 투자자들이 즉각적인 어려움을 넘어 유망한 단일 자산이 이끄는 파이프라인의 잠재력을 가격에 반영하려는 의지가 커지고 있음을 시사합니다.
자이랩 글로벌 야망의 핵심은 소세포폐암(SCLC) 및 기타 신경내분비 종양에서 발현되는 DLL3 단백질을 표적으로 하는 항체-약물 접합체(ADC)인 'zocilurtatug pelitecan(zoci)'입니다. 회사는 중국 기반의 메디링크 테라퓨틱스(MediLink Therapeutics)로부터 이 약물을 도입했으며, 이를 첫 번째 글로벌 출시 잠재력를 가진 후보로 포지셔닝하고 있습니다.
미국 암연구학회(AACR) 연례 회의에서 발표된 초기 데이터에 따르면, zoci는 비폐 신경내분비암에서 38%의 반응률을 보였으며, 결정적으로 SCLC 환자 16명 중 10명의 뇌종양 크기를 줄였습니다. SCLC 환자의 최대 70%가 결국 뇌 전이를 일으킨다는 점을 고려할 때, 혈뇌장벽을 통과하는 능력은 상당한 미충족 수요를 해결합니다. 현재 재발성 SCLC에 대한 임상 3상이 진행 중입니다.
zoci에 대한 집중은 자이랩의 과거와 미래 사이의 극명한 대조를 보여줍니다. 8개의 라이선스 약물 포트폴리오가 작년에 4억 6천만 달러를 벌어들인 반면, 분석가들은 zoci 단독으로도 그 수치를 넘어설 잠재력이 있다고 보고 있습니다. 예를 들어 시티(Citi) 분석가들은 zoci의 최대 매출 잠재력을 약 5억 달러로 모델링하고 있습니다.
회사 경영진에 따르면 이러한 전략적 진화는 자본 집약적인 필연입니다. 자이랩의 사장 겸 COO인 조쉬 스마일리(Josh Smiley)는 피어스 바이오텍에 "미국 시장에 진출할 기회가 없다면 글로벌 개발 비용을 감당할 수 없습니다"라고 말했습니다. 초기 임상 시험을 위해 중국 내 구축된 효율적인 임상 개발 팀을 활용하고 이후 글로벌 등록 연구로 나아감으로써 자이랩은 지속 가능한 혁신 엔진을 구축하는 것을 목표로 합니다.
투자자들에게 UBS의 상향 조정은 현재를 변곡점으로 규정합니다. 이제 이야기는 더 이상 중국 내 Zejula나 VYVGART의 매출에 국한되지 않고, 글로벌 파이프라인의 임상 및 상업적 실행력에 관한 것입니다. 자이랩은 후기 신약 개발에 내재된 실행 위험에 직면해 있지만, 잠재적 보상은 자립 가능한 바이오 제약 회사로의 변모이며, 시장은 이 서사를 받아들이기 시작했습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
