WTI原油が112ドルに急騰、米イラン交渉期限切れで市場が動揺

ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物は、米国がイランに求めていたホルムズ海峡の再開期限が過ぎたことを受けて1バレル112ドルを突破し、地政学的な不安が世界市場に波及しました。株式市場は表面上は落ち着きを見せているものの、緊張感が高まっています。

フェアリード・ストラテジーズのケイティ・ストックトン氏は、「歴史を振り返ると、特に地政学的ショックによって引き起こされる原油の上昇サイクルは、株式市場の低迷期や調整期と重なることが多い」と指摘しています。「当初の株式市場の反応は必ずしも一様ではありませんが、原油価格が大きなピークを迎えた後は、株価が上昇の勢いを維持することは一般的に困難になります」

市場の反応はまちまちで、S&P 500とナスダックは4営業日連続で上昇した一方、Cboeボラティリティ指数（VIX）は5営業日ぶりに上昇しました。5月限のWTI原油は0.8%上昇し1バレル112.54ドルで取引を終え、金は0.1%上昇し1オンス4,684.70ドルとなりました。ドナルド・トランプ大統領がイランの発電所や橋を攻撃すると脅唆しているにもかかわらず、株価は上昇を維持しました。

現在の対立状態は、米国のシェール革命の中で近年軽視されてきたエネルギー地政学に対する世界経済の脆弱性を浮き彫りにしています。世界の石油および液化天然ガスの約20%が通過する急所であるホルムズ海峡の全面または部分的封鎖の可能性は、歴史上最大のエネルギー供給寸断となるリスクを秘めています。この単一障害点が機能不全に陥れば、エネルギー価格の急騰を招き、インフレを加速させ、世界的な経済成長を阻害する可能性があります。

過去のオイルショックは教訓を与えてくれます。1973年の石油禁輸措置は、高インフレと低成長の時代をもたらしました。より最近では、2022年3月のWTI原油のピーク後に、主要な株価指数は長期的な下押し圧力にさらされました。すべての原油価格のピークが株価の下落を引き起こすわけではありませんが、歴史的な相関関係は、今後数ヶ月のS&P 500がより不安定で調整的な動きになる可能性を示唆しています。WTIのテクニカル面では、2月に月足MACDの買いシグナルが出ており、原油価格のさらなる上昇を裏付けています。これは、現在の地政学的背景によって短気的なピークに達したとしても、上昇サイクルが継続する可能性があることを示しています。

今回の危機は「エネルギー自給」の限界も浮き彫りにしています。米国は世界最大の産油国であるにもかかわらず、依然としてグローバル市場と密接に結びついています。米国の生産者は価格上昇の恩恵を受けますが、米国の家計やエネルギー多消費産業はコスト増に直面します。この現実は、エネルギーの完全な自給自足（アウタルキー）を求める声を強めるかもしれません。しかし、ガソリン価格はグローバル市場で決定されるため、輸出を制限することは国内生産を阻害するだけであり、消費者を価格ショックから守る効果はほとんどありません。

世界中の政府がエネルギー安全保障戦略を再評価することになるでしょう。ロシアによる欧州へのガス供給停止や、中国による希少土類（レアアース）の輸出制限に見られるように、エネルギーの武器化は世界的な傾向となっています。現在の危機は、電化やエネルギー源の多様化に向けた取り組みを加速させるでしょう。しかし、再生可能エネルギーへの急激な移行は、クリーンエネルギーのサプライチェーンを支配する中国への新たな依存を生む可能性があります。政策立案者にとっての課題は、コストがかかり幻想にすぎない孤立主義への退却ではなく、いかに回復力を構築し、相互依存を効果的に管理していくかにあるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図するものではありません。