El crudo WTI cae por debajo de los $88 mientras se desvanece la prima de riesgo geopolítico

Los referentes del petróleo extendieron sus pérdidas a medida que la prima de riesgo geopolítico se evaporó, llevando al WTI por debajo de los $88 y al Brent hacia los $90.

El crudo WTI cayó por debajo de los $88 por barril y el Brent probó el umbral de los $90 el martes, mientras los operadores descontaban la prima de riesgo geopolítico vinculada al Estrecho de Ormuz, desplazando el foco de atención de vuelta a las preocupaciones sobre la demanda y a la creciente brecha entre los mercados de papel y físicos.

"Nos estamos acercando a niveles de inventario nunca vistos. Quiero decir, niveles realmente, realmente bajos", dijo Neil Chapman, vicepresidente senior de Exxon Mobil Corp., en la 42.ª Conferencia Anual de Decisiones Estratégicas de Bernstein a finales de mayo. "El Brent al contado se disparará una vez que se alcance ese nivel de inventario realmente bajo, hasta $150, $160".

El crudo WTI para entrega en julio se liquidó cerca de los $87.50 por barril, extendiendo su caída por debajo del nivel de soporte de los $88 después de romper un rango de consolidación de dos meses. El crudo Brent para liquidación en agosto probó el piso del canal en $90.95, con analistas técnicos señalando un posible movimiento hacia $86.44 para el WTI si la presión vendedora persiste. El gas natural se mantuvo por encima de los $3.157, superando al crudo mientras los operadores sopesaban los niveles de almacenamiento frente a la demanda de refrigeración estival.

La desconexión entre el mercado de futuros y la dinámica de la oferta física se ha ampliado en los últimos tres meses, con unos 13 millones de barriles diarios de oferta eliminados por el cierre de facto del Estrecho de Ormuz. Los inventarios mundiales de petróleo se redujeron en 250 millones de barriles durante marzo y abril, o 4 millones de barriles al día, según la Agencia Internacional de la Energía. Las existencias estadounidenses de crudo y productos petrolíferos cayeron a 1.53 mil millones de barriles al 29 de mayo, el nivel más bajo en existencias semanales finales desde 2004, según datos de la EIA.

La Brecha entre el Papel y lo Físico

El mercado de futuros del petróleo se ha mantenido anclado a los titulares diplomáticos en lugar de a la realidad de la oferta, con operadores apostando por una rápida resolución del enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán que ha estrangulado el Estrecho de Ormuz durante más de tres meses. La Casa Blanca ha presentado un posible acuerdo con Irán como algo cercano, mientras que el ministro de Asuntos Exteriores iraní dijo el martes que no se ha logrado ningún progreso tangible en las conversaciones, según los medios estatales. Estados Unidos culpó a Irán por el derribo de un helicóptero Apache cerca del estrecho, señalando que Washington debe responder, sin embargo, los precios del crudo continuaron cayendo mientras los operadores interpretaron el incidente como contenido.

El director ejecutivo de Chevron, Mike Wirth, advirtió en la misma conferencia de Bernstein que "los amortiguadores y los absorbedores de impactos se están agotando de manera constante" y que la presión alcista sobre los precios probablemente se intensificará a medida que el mercado entre en junio y julio. La última vez que los inventarios estadounidenses estuvieron tan bajos, en 2004, el crudo WTI promedió $41.50 por barril, una fracción de los niveles actuales cuando se ajusta por la pérdida de oferta de Ormuz.

La Destrucción de la Demanda como Último Amortiguador

La destrucción de la demanda ha ayudado a contener las subidas de precios, con las importaciones de petróleo de China cayendo a un mínimo de ocho años, mientras el mayor comprador de crudo del mundo recurre a sus reservas estratégicas. Pekín comenzó a reducir sus reservas comerciales y estratégicas, estimadas en 1.2 mil millones de barriles, en mayo, según datos de Vortexa, manteniendo a raya los precios del crudo al contado. La demanda de combustible en India cayó un 6.5% en el mes más reciente, mientras que el consumo de GLP se desplomó un 20%, ya que los altos precios frenan el consumo en toda Asia.

Pero estos amortiguadores son finitos. La AIE indicó que la oferta mundial de petróleo disminuyó en otros 1.8 millones de barriles diarios en abril, elevando las pérdidas totales desde febrero a 12.8 millones de barriles diarios. Incluso si el Estrecho de Ormuz reabriera hoy, los cargamentos tardarían semanas en llegar a los compradores, dejando un gran vacío de oferta durante la temporada pico de demanda estival.

Los futuros de gas natural se mantuvieron por encima de los $3.157 por millón de unidades térmicas británicas, superando al crudo mientras el mercado se centra en la acumulación de inventarios antes de la temporada de refrigeración estival. La fortaleza relativa del gas refleja un mercado menos expuesto a la disrupción de Ormuz, con la producción estadounidense y la capacidad de exportación de GNL proporcionando un amortiguador contra los choques de oferta globales.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.