沃勒暗示核心CPI持穩2.8% 可能需啟動加息

聯準會理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）表示，若核心通膨持續高燒，央行可能需要在短期內升息，這在6月CPI報告於週二出爐之際，挑戰了市場認為緊縮週期已告終的押注。

「如果本週我們再看到一份火熱的核心通膨數據，聯邦公開市場委員會（FOMC）就需要考慮在短期內收緊貨幣政策，」沃勒在為紐約一場活動準備的講稿中表示。

彭博調查的經濟學家預計，受近期汽油價格下跌帶動，6月CPI將錄得自2020年疫情爆發以來的首次月度下跌。剔除食品與能源的核心指標預計較5月上漲0.2%，年增率從2.9%降至2.8%。然而沃勒警告稱，單一次溫和數據還不夠，他需要「好幾個月的較低讀數」才能確信通膨正持續朝聯準會2%目標邁進。

這番鷹派信號為市場注入了新的不確定性——此前市場已逐漸習慣於凱文·沃什（Kevin Warsh）接任聯準會主席後的平靜氛圍。根據CME數據，隔夜指數互換（OIS）目前定價顯示，7月28日至29日會議升息機率約為39%。一旦升息，將標誌著當前暫停階段的急劇逆轉，可能引發風險資產全面拋售，同時推高美國公債殖利率。

沃勒列出了持續通膨背後的三個不同驅動因素：2025年實施的關稅、與中東衝突相關的能源成本上升，以及他所稱與人工智慧有關的「需求外溢」。他認為，物價壓力的範圍已擴大到傳統類別之外，這意味聯準會不能等待確認後再採取行動。

「我清楚意識到我們在2021年犯下的錯誤——未能及時應對所觀察到的高通膨，我決心避免重蹈覆轍，」沃勒表示。但他也警告不要矯枉過正：「我們需要避免重蹈覆轍——不能僅僅因為上次等待太久，就過早收緊貨幣政策。」

這位理事指出了兩個對聯準會有利的因素：勞動市場並未產生有意義的工資驅動型通膨，以及基於市場衡量的通膨預期仍然錨定良好。不過，他否認了「通膨預期錨定本身就能給央行按兵不動的空間」這種觀點。「光靠嚴厲盯著通膨，直到它在我們凌厲的目光下融化，這不是選項，」他說。

根據道瓊調查，將於華盛頓時間週二上午8:30公布的6月CPI報告，預計整體物價月跌0.2%，年增率從5月的4.2%降至3.8%。生產者物價指數（PPI）將於週三公布，經濟學家預計核心指標的12個月變化將因伊朗戰爭的能源衝擊持續透過供應鏈傳導，而從4.9%加速至5.2%。

沃勒的發言為聯準會忙碌的一週拉開序幕。紐約聯儲主席約翰·威廉斯（John Williams）與理事麗莎·庫克（Lisa Cook）將於週三發表談話，隨後副主席菲利普·傑佛遜（Philip Jefferson）、達拉斯聯儲主席洛莉·羅根（Lorie Logan）及堪薩斯城聯儲主席傑夫·施密德（Jeff Schmid）將於週四發言。聯準會主席沃什本人則將首次赴國會作證——週二出席眾議院金融服務委員會、週三出席參議院小組會議，屆時將掌握最新通膨數據。

上一次聯準會官員如此明確地暗示可能升息是在2025年初，隨後市場波動加劇，標普500指數在接下來兩週內下跌4%，兩年期公債殖利率上揚25個基點。若本週CPI數據證實沃勒的擔憂，類似動盪可能再度上演。

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