Waller點出就業增強下利率前景的三大風險

聯準會理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）表示，隨著就業報告持續增強，以及人工智慧驅動的市場修正可能顛覆金融環境的風險浮現，央行可能需要維持利率在高檔。

沃勒在週一的談話中指出：「我們持續收到更好、更強勁的就業報告。如果人工智慧泡沫出現並隨之破裂或修正，我們將會看到金融環境出現相當大的變化。」

沃勒表示，準備金餘額仍維持在逾三兆美元（超過三萬億美元）的水準，他形容此水準相當充裕，且認為銀行體系並無接近稀缺準備金制度的跡象。他對於在銀行所需準備金減少的情況下進一步縮減聯準會證券持倉持開放態度，不過他也指出，一個工作小組仍在研究資產負債表能縮減到何種程度。

此番言論顯示，聯準會的政策路徑變得更加複雜：一方面強勁的勞動市場要求緊縮，另一方面與資產估值過高相關的金融穩定風險則將政策推向另一方向。在通膨仍高於聯準會2%目標的情況下，沃勒的評論強化了近期內不太可能降息的觀點。

沃勒的評估與近期數據顯示經濟仍具韌性的情況相符。他今年稍早曾表示，如果核心通膨指標表現過熱，他將不得不考慮支持升息——這將與市場原先預期的寬鬆週期形成明顯逆轉。

這位理事將人工智慧視為潛在的金融不穩定來源，為聯準會的風險評估增添了新的維度。與人工智慧相關的科技股迅速飆升，已引發市場將其與過去的資產泡沫相提並論。沃勒明確承認人工智慧修正可能帶來廣泛的經濟後果，顯示央行正更加密切地監控該領域。三星電子公佈的第二季初步營業利潤較去年同期成長近二十倍，凸顯了推動股市估值走高的AI相關需求的規模。

資產負債表路徑仍不明朗

在聯準會資產負債表方面，沃勒反對了當前縮表步伐需要放緩的觀點。央行已於2024年6月放緩贖回步伐以確保平穩過渡，沃勒表示該步伐仍然適當。他指出，從貨幣市場指標來看，沒有證據顯示準備金正變得稀缺，不過他承認聯準會應為任何干擾情況準備好應急計畫。

沃勒在2025年3月的演講中曾表示：「如果準備金需求出現意料之外的擾動，聯邦準備體系擁有多種工具來應對此類發展。」他在最新的談話中重申了這一立場。

下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議預定於7月下旬舉行。市場對利率調整的可能性預期偏低，交易員關注的重點在於委員會的會後聲明是否會反映沃勒所概述的措辭轉變。沃勒此前曾表示，如果通膨數據持續過熱，他將考慮支持升息。

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