Orta Doğu'da kırılgan ateşkesin gerilme belirtileri göstermesi, yatırımcıları yeniden ABD dolarına yönlendirerek USD/CHF paritesini son haftaların en yüksek seviyelerine taşıdı.
USD/CHF döviz kuru, Orta Doğu'daki jeopolitik gerginliklerin yeniden tırmanmasının güvenli liman arayışını tetiklemesi ve ABD dolarını güçlendirmesiyle 19 Nisan'da 0,7830 seviyesine doğru yükseldi. Bu hareket, piyasanın iki zıt baskıyla mücadelesini yansıtıyor: Ani çatışma riski ve ABD'nin Avrupa mallarına uyguladığı gümrük vergilerinin küresel büyüme üzerinde yarattığı giderek artan ekonomik baskı. Son ateşkesler riskli varlıkların ralli yapmasına izin vermiş olsa da, bu anlaşmaların altında yatan istikrarsızlık güvenli liman para birimlerini odakta tutmaya devam ediyor.
Bir piyasa analisti, "Doların toparlanması, Orta Doğu ateşkeslerinin kırılganlığına verilen doğrudan bir tepkidir," dedi. "Gümrük vergisi hikayesi büyüme üzerinde yavaş etkili bir yük olsa da, jeopolitik şoklar anlık güvenli liman akışlarını tetikler. İsviçre frangı da bir güvenli limandır, ancak şiddetli stres dönemlerinde doların likiditesi eşsizdir."
Piyasa bu iki anlatı arasında kalmış durumda. Bir yanda, ABD ile İran ve Lübnan ile İsrail arasındaki son ateşkesler sakinleştirici bir etki yaratmıştı. Küresel enerji taşımacılığının ana arteri olan Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması, WTI ve Brent ham petrol fiyatlarının sırasıyla 85 ve 92 doların altına düşmesine neden oldu. Bu durum enflasyon endişelerini soğuttu ve S&P 500'ü tüm zamanların en yüksek seviyelerine doğru itti.
Ancak, ticaret politikası nedeniyle ekonomik tablo kararıyor. AB'nin ABD'ye ihracatı, Ocak ayındaki %27,8'lik düşüşün ardından Şubat ayında %26,4 oranında keskin bir düşüş gösterdi. Demir ve çelik ihracatının %38, otomobil ihracatının ise 2025'in dördüncü çeyreğinde yaklaşık %22 düşmesiyle kilit sektörler baskı altında. Commerzbank'a göre, ABD gümrük vergilerinin Avrupa Birliği'nin GSYİH'sini 2026'da %0,3 oranında azaltması bekleniyor; bu da euro için önemli bir engel teşkil ederken doları destekliyor.
Çatışan Güvenli Limanlar ve Farklılaşan Yollar
Bu ortamda, İsviçre frangının geleneksel güvenli liman rolü test ediliyor. Piyasalar birincil riski gümrük vergilerinin neden olduğu küresel ekonomik yavaşlama olarak algıladığı sürece, frank dolar karşısında cazibesini koruyabilir. Ancak, akut jeopolitik korkular yeniden su yüzüne çıktığında, dolar genel panik talebinden daha fazla yararlanma eğilimindedir. USD/CHF paritesi 0,8080'lik ana direncin altında kalmaya devam ediyor, ancak son dönemdeki dolar gücü yukarı yönlü baskının arttığına işaret ediyor.
Bu dinamik, diğer varlıklar için karışık bir görünüm yaratıyor. EURO STOXX 50, düşük petrol fiyatlarının faydası ile zayıflayan ihracatın doğrudan darbesi arasında kalarak ABD endeksleri kadar güçlü bir ralli yapamadı. Bakır dikkat çekici bir istisna oldu; gümrük vergilerine rağmen AB'nin ABD'ye ihracatı, ABD'deki temel arz kıtlığı nedeniyle %15 arttı. Bu durum, belirli emtialar için talep temellerinin ticaret politikası sürtünmelerinden daha baskın olabileceğini gösteriyor.
Yatırımcılar için izlenecek yol, hangi gücün daha baskın çıkacağına bağlı olacak. Orta Doğu'da istikrarlı bir barış, piyasanın gümrük vergilerinin büyüme üzerindeki olumsuz etkilerine yeniden odaklanmasına ve potansiyel olarak doların zayıflamasına olanak tanıyabilir. Aksine, bölgedeki yeni bir gerginlik, doların güvenli liman statüsünü geri kazanmasına, EUR/USD gibi pariteler üzerinde daha fazla baskı oluşturmasına ve tüm varlık sınıflarında oynaklığı artırmasına neden olacaktır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
