Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ của Hoa Kỳ đã bất ngờ tăng vọt lên mức cao nhất trong 17 năm vào tháng 3, với chỉ số giá phải trả của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) tăng 7,7 điểm lên 70,7, thách thức kịch bản lạm phát giảm và làm phức tạp thêm lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.
"Đây là một sự ngạc nhiên lớn về xu hướng tăng lạm phát, điều này sẽ khiến Fed giữ lập trường diều hâu," John Smith, Nhà kinh tế trưởng tại Fictitious Firm, cho biết. "Cánh cửa cho việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn đang đóng lại."
Sự gia tăng mạnh mẽ trong thành phần giá phải trả, mức tăng lớn nhất trong gần 14 năm, trái ngược với sự sụt giảm của chỉ số dịch vụ tổng thể xuống còn 54 và sự sụt giảm của chỉ số việc làm xuống còn 45,2. Sự phân kỳ này làm nổi bật một bức tranh kinh tế phức tạp, nơi áp lực giá cả vẫn cao một cách ngoan cố ngay cả khi các chỉ số hoạt động khác suy yếu.
Dữ liệu này có khả năng thúc đẩy làn sóng bán tháo tài sản rủi ro, khi các nhà giao dịch giảm bớt đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang. Xác suất thị trường dự báo về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6, vốn ở mức trên 60% vào tuần trước, hiện đang bị nghi ngờ, có khả năng làm tăng sức mạnh của đồng đô la Mỹ và tăng biến động trên thị trường chứng khoán và trái phiếu trước cuộc họp FOMC tiếp theo.
Báo cáo ISM tháng 3 là một lời nhắc nhở rõ ràng rằng con đường đạt được mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa bằng phẳng. Mức tăng 7,7 điểm so với tháng trước của chỉ số giá phải trả là mức lớn nhất kể từ năm 2012, cho thấy các nhà cung cấp dịch vụ vẫn đang đối mặt và chuyển giao áp lực chi phí đáng kể. Điểm dữ liệu này theo sau một loạt các chỉ số lạm phát gần đây cao hơn dự kiến, gợi ý rằng chặng đường cuối cùng của việc giảm lạm phát có thể là khó khăn nhất.
Trong khi chỉ số PMI dịch vụ tổng thể giảm xuống 54 từ mức 55,1 trong tháng 2, nó vẫn nằm trong vùng mở rộng. Tuy nhiên, sự sụt giảm mạnh của chỉ số việc làm xuống 45,2, thấp hơn nhiều so với ngưỡng 50 điểm phân chia giữa tăng trưởng và suy giảm, cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt. Sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng và việc làm chậm lại tạo ra tín hiệu lạm phát đình trệ, đưa ra một sự đánh đổi khó khăn cho ngân hàng trung ương.
Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lãi suất cơ bản trong phạm vi từ 5,25% đến 5,50% kể từ tháng 7 năm 2023, mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ. Các quan chức đã báo hiệu mong muốn bắt đầu cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng nhấn mạnh rằng thời điểm của động thái đó phụ thuộc vào dữ liệu. Báo cáo lạm phát mới nhất này gần như chắc chắn sẽ khiến các thành viên bồ câu hơn của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) phải tạm dừng.
Phản ứng của thị trường dự kiến sẽ nhanh chóng, với lợi suất trái phiếu có khả năng tăng và cổ phiếu giảm khi các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Đồng đô la Mỹ cũng sẵn sàng tăng giá trước triển vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Trọng tâm hiện chuyển sang báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) sắp tới và cuộc họp tiếp theo của Fed, nơi các nhà hoạch định chính sách sẽ phải cân nhắc giữa các tín hiệu mâu thuẫn của lạm phát dai dẳng và thị trường việc làm có tiềm năng suy yếu.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
