Les exportations de pétrole américain atteignent un record de 5,9 millions de barils après un déblocage historique de la SPR

(Bloomberg) -- Les États-Unis ont porté leurs exportations nettes de pétrole brut et de produits raffinés à un record de 5,9 millions de barils par jour, agissant comme fournisseur de dernier recours sur un marché mondial ébranlé par la quasi-fermeture du détroit d'Ormuz. Cette initiative, alimentée par un déblocage sans précédent de la réserve stratégique de pétrole (SPR) du pays, exerce une pression à la baisse sur les prix mais épuise rapidement le tampon mondial contre les chocs futurs.

« Les stocks agissent comme l'amortisseur du système pétrolier mondial », a déclaré Natasha Kaneva, responsable de la recherche mondiale sur les matières premières chez JPMorgan Chase & Co. Mais elle a prévenu que « chaque baril ne peut pas être retiré », soulignant les minimums opérationnels requis pour maintenir le fonctionnement des infrastructures énergétiques.

Au cours des quatre dernières semaines, les États-Unis ont libéré plus de 1,23 million de barils par jour de leur SPR, un niveau record qui représente près de la moitié de l'augmentation de 2,6 millions de barils par jour des exportations nettes du pays par rapport à l'année dernière. Cela a permis de réduire le coût du brut WTI livré en Europe de près de 160 $ le baril à 106 $. Cependant, l'augmentation de l'offre américaine survient alors que les stocks mondiaux de pétrole ont chuté d'environ 4,8 millions de barils par jour entre mars et fin avril, selon Morgan Stanley.

Ce prélèvement agressif laisse à l'administration Trump une fenêtre de plus en plus étroite pour gérer la crise. Bien que la libération autorisée de 172 millions de barils puisse soutenir le rythme actuel pendant encore plusieurs mois, elle laissera la SPR à son niveau le plus bas depuis le début des années 1980. Les analystes préviennent qu'une fois les déblocages arrêtés, le marché sera confronté à la double pression de la perte d'approvisionnement et de la nécessité pour les gouvernements et les entreprises de reconstituer leurs stocks dangereusement bas.

Les stocks approchent de niveaux critiques

Le risque de pénurie devient aigu dans plusieurs pays dépendant des importations de carburant. Les traders désignent l'Indonésie, le Vietnam, le Pakistan et les Philippines comme étant à risque d'atteindre des niveaux d'approvisionnement critiques en seulement un mois.

« Ce qui me préoccupe le plus en termes de lieux confrontés à une pénurie imminente, c'est l'essence en Asie, avec des pays comme le Pakistan, l'Indonésie ou les Philippines susceptibles d'être les premiers confrontés à des problèmes de fonds de cuve », a déclaré Frederic Lasserre, responsable de la recherche chez le négociant en énergie Gunvor Group.

La pression monte également dans les économies développées. Les stocks européens de kérosène s'épuisent juste au moment où la saison des voyages d'été commence, certains analystes prédisant des niveaux critiques dès le mois de juin. Aux États-Unis, source de l'approvisionnement d'urgence, les stocks nationaux de distillats sont tombés à leur point le plus bas depuis 2005, et les stocks d'essence sont proches de leurs niveaux saisonniers les plus bas depuis 2014. Kaneva de JPMorgan prévient que les stocks des pays de l'OCDE pourraient atteindre des « niveaux de stress opérationnel » le mois prochain et toucher des planchers minimums d'ici septembre si le détroit reste fermé.

Le compte à rebours

Même si l'augmentation des exportations américaines apporte un soulagement temporaire, les perspectives à long terme sont précaires. Le conflit a déjà retiré environ 900 millions de barils du marché mondial, et même si le détroit d'Ormuz rouvre, la production et le transport ne devraient pas se normaliser rapidement.

« Une grande partie des stocks et de la capacité excédentaire a déjà été épuisée », a déclaré Eimear Bonner, directrice financière de Chevron Corp., à Bloomberg TV. « Nous allons commencer à voir certains pays dépendants des importations potentiellement confrontés à des pénuries critiques à mesure que nous entrerons dans la période juin-juillet. »

La situation a créé un handicap politique pour l'administration Trump, qui fait l'objet de critiques en raison de la flambée des prix de l'essence à la pompe en année électorale, en particulier dans les États du Midwest comme l'Ohio où les prix ont bondi de 72 %. Alors que la Maison-Blanche dispose de peu de leviers, la stratégie actuelle de puisement dans la SPR est considérée comme ayant une durée de vie limitée avant que l'anxiété du marché sur la durabilité de l'approvisionnement à long terme ne revienne, envoyant potentiellement les prix nettement plus haut.

Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.