美國7月職位空缺降至727萬，勞動力需求降溫

美國7月職位空缺降至727萬，低於市場共識的738萬，也低於6月的735.9萬，這是勞動力需求降溫的最新跡象，進一步支撐市場對聯準會寬鬆政策的預期。

FXStreet首席分析師瓦萊里亞·貝德納里克表示：「歐元兌美元在8月中旬一度升至1.1710後回落，但到目前為止，這一看似屬於修正性質的下跌。」

7月的數據略高於2025年平均水平的708萬個職位空缺，但遠低於4月760萬的高峰，顯示勞動力需求持續逐步趨緩。這項數據發布在週五8月非農就業報告之前，該報告是聯準會9月15日至16日會議前的最後一項就業指標。10年期公債殖利率徘徊在4.72%附近，而歐元兌美元則難以守住1.1600關口。

這份偏軟的數據使鷹派背景更加複雜。聯準會主席凱文·沃什上週在傑克森霍爾研討會上表示，勞動市場狀況與充分就業一致，問題在於通膨而非就業。在PCE通膨年增率達3.7%的情況下，市場目前正在評估勞動力需求降溫是否能在物價僵固之際推動聯準會轉向降息。

降溫的勞動市場遇上僵固的通膨

JOLTS報告衡量全美職位空缺情況，被視為勞動力需求的指標，但數據落後一個月。7月的727.1萬個職位空缺是繼6月735.9萬之後連續第二個月下滑，且僅略高於2025年平均值708萬。若數據更接近該平均值，對美元而言將是更令人擔憂的信號；而若反彈至4月760萬的高峰，則將支撐美元走強。

勞動數據直接關乎聯準會「充分就業」與「物價穩定」的雙重使命。聯準會7月將基準利率維持在3.50%至3.75%區間，有三位政策委員主張升息四分之一個百分點。沃什在傑克森霍爾的發言強化了鷹派立場，警告薪資增長和消費需求將使去通膨之路更加複雜。

通膨背景又增添了一層不確定性。受美伊緊張局勢再度升溫影響，油價已攀升至每桶85美元以上，恐推高能源成本並使去通膨進程更加複雜。即使勞動市場降溫，能源價格上漲仍可能滲入聯準會偏好的通膨指標，使政策制定者寬鬆的政策空間更加狹窄。

數據對利率與美元的意義

對利率敏感資產而言，方向明確：職位空缺減少降低了進一步緊縮的機率，利好債券與股票，同時打壓美元。在沃什發出通膨警告後，10年期公債殖利率已攀升至4.72%附近，30年期房貸利率則位於6.81%，接近52週高點。若職位空缺持續下滑，可能拉低殖利率，為房市及利率敏感產業紓解壓力。

美元的反應將取決於週五的就業報告。若8月非農數據低於預期，將強化勞動市場降溫的敘事，並將歐元兌美元推向1.1520支撐區間；若數據表現強勁，則將重燃升息押注並延續美元的復甦走勢。市場目前預期9月升息機率約為60%，JOLTS數據可能開始動搖這一看法。

上一次職位空缺低於市場共識如此之多是在2025年初，當時勞動力需求的類似降溫，隨後數週內伴隨的是公債殖利率下跌和美元走軟。若週五的非農數據證實這一趨勢，聯準會9月會議的基調可能從升息辯論轉向按兵不動，並將降息定價至今年稍後。若就業數據反彈，鷹派觀點將重新佔據主導，10年期殖利率可能突破4.8%。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。