美國初領失業救濟人數維持近19.9萬人 裁員人數續處歷史低檔

美國截至8月1日當週初領失業救濟人數僅微增1,000人至19.9萬人，續低於20萬人關卡並優於市場共識的20.4萬人，顯示勞動市場降溫之際，雇主仍不願縮減人力。

美國勞工部週四公布的報告顯示，四週移動平均值下降4,500人至19.875萬人，而截至7月25日當週的連續請領人數則增加2.4萬人至180.1萬人，保險失業率持平於1.2%。

這份數據強化了「低招聘、低裁員」的勞動市場格局。6月非農就業僅新增5.7萬人，不到前一個月總數的一半，失業率則從4.3%降至4.2%——此一降幅主要由勞工退出勞動力市場所推動，而非新增就業所致。ADP就業數據與ISM服務業就業指數在近幾週均指向招聘動能轉弱。

這份報告發布於7月非農就業數據出爐的前一天，後者是本週最具影響力的經濟數據。由於聯準會偏好的通膨指標PCE在6月為3.7%，且央行維持利率不變，CME FedWatch數據顯示大多數交易員預期聯準會將在9月16日的FOMC會議上升息。

自經濟走出疫情衰退以來，每週初領失業救濟人數穩定在20萬至25萬之間的區間。招聘動能約在兩年前開始放緩，並在2025年因關稅、聯邦政府裁員行動及高利率的持續影響而進一步趨緩。Verizon、UPS、亞馬遜（Amazon）、迪士尼（Disney）、星巴克（Starbucks）、沃爾瑪（Walmart）及微軟（Microsoft）等企業近期均縮減了人力。

穩定的初領數據使債券市場維持定錨，儘管股市持續反映企業獲利成長的前景。追蹤不動產抵押貸款證券（MBS）殖利率的抵押貸款利率本週小幅走低，30年期固定利率平均為6.71%，較前一日下降0.02個百分點。債券交易員持續將殖利率與油價掛鉤，而油價已因伊朗衝突而飆升；荷莫茲海峽若長期關閉，恐將中斷全球約20%的石油供應。

這份數據對聯準會意味著什麼

受控的初領失業救濟數據給予聯準會在通膨仍高於目標之際維持緊縮政策的空間。新任聯準會主席Kevin Warsh於7月29日FOMC會議維持利率不變時再次確認2%的年度通膨目標。伊朗衝突若持續擴大恐進一步推升通膨，9月16日會議若升息將提高企業借貸成本，進而降低其招聘意願。

上一次初領數據如此長期維持在低檔是在2023年的緊繃勞動市場時期，當時失業率約在3.5%附近，雇主每月平均新增超過20萬個就業機會。如今的情況截然不同：招聘動能已降溫至近乎停滯，而裁員仍受到控制，這種組合使勞動市場保持韌性，但不再構成薪資上漲的壓力來源。

如果週五的就業報告再次顯示就業增長疲軟，9月升息的理由將更加充分。若就業數據意外優於預期，聯準會可能延後行動，押注仍然緊俏的勞動市場能在不瓦解的情況下吸收更高的利率。

本文僅供參考，不構成投資建議。