Des centaines de millions de dollars en lingots d'or physique sont transportés par avion chaque semaine depuis les coffres de la région de New York vers la Chine, entraînant une hausse de 285 % des exportations d'or américain pour alimenter ce que les traders appellent une « ruée vers l'or générationnelle ».
« L'ampleur du mouvement physique est un signal clair de changement structurel sur le marché », a déclaré une source proche de la logistique, sous couvert d'anonymat car les détails sont privés. « Il ne s'agit pas de flux d'ETF ; c'est un transfert massif de richesse physique de l'Occident vers l'Orient. »
L'exode de l'or hors des coffres qui soutiennent le marché à terme du COMEX est alimenté par les acheteurs chinois qui paient des primes persistantes pour la livraison physique par rapport aux prix des contrats à terme sur papier. Cette tendance, connue sous le nom de déport (backwardation), reflète un manque de confiance dans la livraison future et une demande urgente pour le métal lui-même. Alors que les cours de l'or avoisinaient récemment les 4 702 dollars l'once, les investisseurs chinois ont montré leur volonté de payer des primes à deux chiffres pour une livraison au comptant.
cette accumulation stratégique contraste vivement avec la politique de l'Inde, l'autre grand consommateur mondial d'or. Le Premier ministre indien Narendra Modi a récemment exhorté ses concitoyens à éviter d'acheter de l'or afin de préserver les réserves de change du pays, soulignant les stratégies divergentes des deux géants économiques asiatiques.
La pression sur les marchés papier
La demande soutenue de livraison physique exerce une pression importante sur les bourses occidentales comme la LBMA et le COMEX, qui n'ont historiquement qu'une fraction de leurs contrats papier réglés en métal physique. Les sorties d'or enregistré des coffres du COMEX sont devenues si extrêmes qu'elles ont suscité des propositions législatives, telles que le SILVER Act, visant à renforcer la capacité de la bourse à répondre aux demandes de livraison physique.
Cette dynamique pourrait conduire à un découplage des prix, où le « prix papier » d'un contrat à terme sur l'or diverge considérablement du « prix physique » requis pour obtenir un véritable lingot d'or. Un tel scénario remettrait en cause le mécanisme de tarification qui régit le marché mondial de l'or depuis des décennies.
Un virage stratégique à long terme
L'accumulation de la Chine est considérée par beaucoup comme une initiative stratégique à long terme visant à s'éloigner des actifs libellés en dollars américains. En tant que première nation créancière au monde et leader du commerce mondial, les efforts de la Chine pour accroître ses réserves d'or physique pourraient avoir de profondes répercussions sur le statut de longue date du dollar américain en tant que principale monnaie de réserve mondiale.
Pour les investisseurs, cette tendance suggère que la source de la nouvelle offre — les sociétés minières d'or — pourrait représenter une exposition plus directe à la valeur de la matière première sous-jacente que les ETF ou les contrats à terme, si la disponibilité de l'or physique pour la livraison venait à se restreindre davantage.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
