美股航空股收跌逾 6%，油價飆升再度加劇成本壓力

週二美國航空股大幅下跌，在原油價格飆升重新引發對燃料成本上升及其對盈利能力影響的擔憂後，主要航空公司股價跌幅高達 6%。整個板塊的拋售抹去了幾家航空公司年初至今的漲幅，並凸顯了該行業在波動劇烈的能源市場面前的脆弱性。

「提高價格的唯一方法是減少運力，」巴克萊銀行（Barclays）歐洲交通權益研究負責人安德魯·洛本貝格（Andrew Lobbenberg）在最近一份關於該行業面臨挑戰的報告中表示。「我預計這次也會看到這種情況發生。」

道瓊斯美國航空指數大幅下跌，反映出市場普遍疲軟。在跌幅最大的個股中，聯合航空控股公司（UAL）下跌 5.8%，美國航空集團（AAL）下跌 5.1%，西南航空公司（LUV）下跌 5%。行業巨頭達美航空公司（DAL）也未能倖免，收盤下跌 4%。這一壓力與噴氣燃料價格的跳升密切相關，噴氣燃料約佔航空公司運營支出的四分之一。

成本逆風回歸

燃料成本的突然飆升給這個一直受益於大流行後創紀錄旅遊需求的行業帶來了重大挑戰。根據路透社的一份報告，中東衝突是主要驅動因素，聯合航空首席執行官斯科特·柯比（Scott Kirby）告訴美國廣播公司（ABC）新聞，票價可能需要上漲 20% 才能覆蓋更高的開支。這種動態讓航空公司面臨艱難的選擇：提高票價並面臨抑制需求的風險，或者吸收成本並接受更低的利潤率。

對於低成本航空公司來說，情況尤為嚴峻，因為它們的業務模式建立在薄利多銷的基礎上。穆迪（Moody's）和摩根大通（J.P. Morgan）分析師指出，像精神航空（Spirit）和邊疆航空（Frontier）這樣的航空公司比聯合航空和達美航空等大型競爭對手更脆弱，後者擁有更強大的資產負債表和更高比例的高端客艙收入。

差距進一步擴大

當前的環境可能會加速弱勢航空公司的洗牌，從長遠來看，這可能有利於財務更穩健的大型航空公司。聯合航空首席執行官斯科特·柯比公開表示，該公司正在模擬油價到 2027 年保持在 100 美元以上的情況，並認為如果競爭對手陷入困境，有「購買資產」的潛力。這呼應了 2008 年石油衝擊後的整合期，那次衝擊重塑了美國航空業的格局。

跨資產指標反映了避險情緒，美國 10 年期國債收益率走高，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）攀升。這一舉動凸顯了地緣政治緊張局勢如何滲透到企業盈利預期中，迫使投資者重新評估對大宗商品價格高度敏感的板塊。

本文僅供參考，不構成投資建議。