英國通膨升至2.9% 能源價格上限推高英國央行升息機率

英國7月整體通膨加速至2.9%，創下3月以來最快增速，家庭能源價格上限調升13%進一步將物價漲幅推升至英國央行2%目標之上。

英國通膨在7月加速至2.9%，為3月以來最快增速，家庭能源價格上限上調13%將物價漲幅推升至英國央行目標之上，並提高了9月升息的可能性。

「能源價格上限調升單獨就為7月通膨貢獻了0.5個百分點，抹去了6月溫和數據所顯示的進展，」Investec經濟學家Ellie Henderson表示。

排除能源、食品、酒精與菸草後的核心通膨年增率維持在2.6%，高於2.5%的市場共識預期；服務業通膨則從3.6%放緩至3.4%。天然氣價格年增14.7%，為2022年10月以來最大單月漲幅，使典型的雙燃料帳單增加221英鎊至約1,862英鎊。數據公布後，英鎊兌美元小漲0.08%至1.3545。

英國央行7月以6比3的投票結果維持利率於3.75%，預期通膨將在10月攀升至接近3.2%的峰值，並在2027年中之前維持在3%以上。市場目前定價年底前至少升息25個基點，下一次決策會議定於9月17日舉行。

此次加速主要受家庭能源價格推動，監管機構Ofgem在7月初將價格上限調升13%。這項於5月宣布的措施捕捉到中東衝突爆發後第一波批發天然氣價格飆升的影響。布蘭特原油交投於每桶約90美元附近，高盛分析師表示，考量近期汽油與柴油價格上漲，下一次數據的能源通膨應會進一步攀升，使整體通膨高於央行預測。

核心通膨持穩 服務業放緩

核心通膨的穩定性，加上服務業價格降溫，為強調這些指標最能反映潛在壓力情況的決策官員提供了一些安慰。截至6月的三個月內，薪資增幅放緩至4.1%，私部門收入小幅下降至2.8%，職缺數降至70.7萬個。然而商品通膨從1.7%上升至2.2%，食品生產商警告，英國與歐洲各地的乾旱情況可能推升雜貨價格一路漲至2027年。

利率路徑取決於能源與財政紓困

對英國央行而言，通膨壓力進一步上升的前景，已增強了今年升息的理由。「如果通膨持續超出預期——甚至可能接近4%——英國央行將被迫升息，」MHA經濟研究主管Joe Nellis表示。「更緊縮的貨幣政策對本已預期在今年稍後放緩的經濟體並無益處。」

英國經濟第二季擴張0.4%，年化成長率為1.7%，表現優於包括美國在內的數個主要經濟體。英國央行首席經濟學家Huw Pill表示，更強勁的成長支持了升息的理由。新任首相Andy Burnham試圖減輕衝擊，從10月起削減能源帳單的增值稅並限制公車票價，央行估計此舉可能使第四季價格上限降低約45英鎊。

Ofgem預定於8月26日宣布10月至12月的下一期價格上限。若荷莫茲海峽局勢使布蘭特油價維持高檔，另一次上調可能將通膨升溫期延續至整個冬季，考驗英國央行的耐心與政府的財政算計。相形之下，ING分析師認為英國央行2026年前幾乎沒有升息的理由，預期2027年將恢復降息。

本文僅供參考，不構成投資建議。