Tether推出USDT0，跨八條區塊鏈處理五百億美元轉帳

USDT0並非包裝代幣，其開發團隊如此堅稱。但機制說法並非如此——而理解其中的落差，正是關鍵所在。

Tether的USDT0是全球最大穩定幣的全鏈版本，自2025年1月推出以來，已累計處理超過五百億美元的跨鏈轉帳，日均交易量達數億美元，橫跨八條區塊鏈，包括Arbitrum、Berachain、HyperEVM及Stable。上述數據由該系統的授權營運商Everdawn Labs提供。

Everdawn Labs發言人表示：「以太坊上的保險箱持有真正的USDT；在其他地方流通的USDT，則是按一比一比例針對該抵押品鑄造而成，每一次跨鏈轉帳皆透過LayerZero的銷毀鑄造機制傳遞訊息完成。沒有可供抽乾的橋接流動性池，也沒有碎片化的借據——它在各個鏈上都是同一個統一的美元。」

該系統的運作方式是：將原生USDT鎖定在以太坊主網的智能合約中，然後在目標鏈上鑄造USDT0。當持有者將代幣從A鏈發送至B鏈時，A鏈上的OFT合約會將其銷毀；LayerZero的訊息層會將經驗證的指令傳送至B鏈，並在該鏈上鑄造相同數量的代幣。退出機制則反向運作：在任何鏈上銷毀USDT0，即可從以太坊金庫中解鎖原生USDT。該架構包含四層信任：Tether的儲備風險、以太坊保險箱合約、LayerZero的去中心化驗證器網路配置，以及Everdawn的營運執行——這是一個原生USDT持有者在Tron或以太坊上無需依賴的堆疊。

多數報導忽略的結構性細節在於，USDT0並非由Tether營運。Everdawn Labs是一家獨立公司，在Tether的授權下建置並營運該系統。Tether於2026年2月對LayerZero Labs進行了策略投資，正式確立了美元、其全鏈載具以及底層訊息層之間的協同關係。對持有者而言，這意味著在任何前沿鏈上流通的資產，都是對鎖定USDT的一種索償權，中間經過合約、訊息協議、驗證器集合及營運商的層層中介——而非對Tether本身的直接索償權。

為何燃料費至關重要

USDT0所帶來的改變，最明顯的驗證出現在Stable——Tether生態系的支付鏈——在其2月v1.2.0升級中將USDT0設為該網路的原生燃料代幣，這是首次有第一層公鏈以穩定幣代表物作為燃料。此設計解決了支付領域一個真實的荒謬現象：在通用公鏈上，用戶必須持有波動性原生資產才能轉移其穩定幣。而在Stable鏈上，用戶持有的美元同時也是他們花費的燃料，且單純的USDT轉帳完全免燃料費。這些功能在主網原生的USDT上完全無法實現，因為它無法離開以太坊。

誠實的分類

Everdawn堅持USDT0並非包裝代幣。但其機制是鎖定與鑄造，與自WBTC以來每一種包裝資產的骨架完全相同。這個主張之所以有其道理，在於它與包裝資產時代真正的弊病有本質上的不同：傳統的包裝方式是碎片化的，每座橋皆鑄造自己的借據，每種借據各有折扣。USDT0則是統一的——一個標準、一個抵押池、一套供應對帳機制，隨處可互相替代的代表物，並附有發行方的背書及儲備證明。但該主張所掩蓋的事實是，在目標鏈上流通的資產仍然是代表物，而在它與底層美元之間，存在著合約、訊息和驗證器——這些都是原生USDT持有者無需依賴的。

誠實的分類是：USDT0是一種官方、統一、經發行方背書的包裝器——該類別中建構最完善的版本，卻以超越該類別的形象進行行銷。持有者應採納工程描述而非行銷說法，這並非因為失敗的可能性高，而是因為描述決定了在評估任何建立於其上的鏈、協議或收益產品時，應將目光投向何處：投向DVN配置、保險箱合約及營運商。

USDT0的未償供應量仍僅佔Tether總流通量超過一千五百億美元的個位數百分比，這意味著全球最大穩定幣的絕大多數仍原生存在於Tron和以太坊上。該全鏈系統是針對其他所有地方的擴張機制——新興公鏈、支付實驗、前沿領域。隨著這片前沿逐漸壯大成為核心，尤其是在Stable鏈上，全鏈層的安全預算和系統性負擔也必須隨之成長。

本文僅供參考，不構成投資建議。