Key Takeaways
Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) đã xuất xưởng những chiếc xe Model S và Model X cuối cùng tại nhà máy ở Fremont, California, kết thúc hành trình 14 năm của dòng sedan từng định nghĩa thị trường xe điện cao cấp, đồng thời phát đi tín hiệu chuyển dịch dứt khoát sang các động lực tăng trưởng thế hệ mới như robot và trí tuệ nhân tạo.
"Model S và X giống như những đứa con của chúng tôi, vì vậy có một chút cảm xúc, nhưng đã đến lúc chúng cần được nghỉ hưu trong danh dự," CEO Elon Musk phát biểu vào tháng 1, báo hiệu cho động thái chính thức khép lại chương lớn đầu tiên trong lịch sử của Tesla.
Việc dừng sản xuất Model S sau 14 năm và Model X sau 11 năm không chỉ là một cột mốc mang tính biểu tượng. Nhà máy Fremont sẽ không đóng cửa; thay vào đó, nó đang được tái cơ cấu để lắp ráp Optimus, dự án robot hình người của Tesla. Musk đã gợi ý rằng việc sản xuất robot có thể bắt đầu trước khi kết thúc năm nay, một khoản đặt cược cụ thể trị giá hàng tỷ đô la vào một tương lai vượt xa khỏi ngành ô tô. Đối với các nhà đầu tư, động thái này buộc họ phải định giá lại một công ty có cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E khoảng 370 lần, một mức định giá hoàn toàn phụ thuộc vào sự thành công của những dự án tương lai này.
Trong khi dự án Optimus là dấu hiệu rõ rệt nhất cho hướng đi mới của Tesla, sự chuyển dịch của công ty đã và đang tạo ra doanh thu đáng kể. Số lượng người đăng ký phần mềm Tự lái hoàn toàn (FSD) đang tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy một sản phẩm có sức hút mang lại doanh thu định kỳ. Mạng lưới robotaxi của công ty cũng đang mở rộng, với việc xác nhận sản xuất dòng "Cybercab" chuyên dụng sẽ bắt đầu vào cuối năm nay. Hơn nữa, mảng kinh doanh lưu trữ năng lượng của Tesla đã trở thành một đóng góp viên quan trọng vào tổng doanh thu, sở hữu biên lợi nhuận cao giúp thúc đẩy hồ sơ tăng trưởng chung của công ty. Trong khi các đối thủ như Mercedes-Benz công khai ý định chiếm lĩnh thị phần xe điện cao cấp mà Model S bỏ lại, Tesla lại đang tập trung vào một cuộc chơi hoàn toàn khác.
Bất chấp những tiến bộ hữu hình trong các phân khúc mới, Phố Wall vẫn chia rẽ về việc liệu chiến lược này có xứng đáng với mức định giá cao của cổ phiếu hay không. Vào tháng 5, các nhà phân tích tại UBS và Barclays đều đưa ra xếp hạng Trung lập cho cổ phiếu này. Phillip Securities còn đi xa hơn khi bắt đầu theo dõi với xếp hạng Bán, trích dẫn những lo ngại về định giá và rủi ro thực thi ngắn hạn đối với các dự án đầy tham vọng của công ty. Chỉ số P/E cao khiến Tesla có rất ít cơ hội để sai lầm; bất kỳ sự chậm trễ nào trong sản xuất Cybercab, việc áp dụng FSD chậm hơn dự kiến hoặc những thách thức trong việc mở rộng quy mô Optimus đều có thể dẫn đến sự sụt giảm nhanh chóng và đau đớn của hệ số giá. Một rủi ro bổ sung và ngày càng được thảo luận nhiều là khả năng IPO của SpaceX có thể làm phân tán vốn và sự chú ý khỏi Tesla, vốn từ lâu đã là phương tiện công khai chính để các nhà đầu tư đặt cược vào tầm nhìn của Elon Musk.
Đối với các nhà đầu tư, triển vọng lạc quan của Tesla không còn dựa trên khả năng bán xe hơi mà dựa trên năng lực thực thi trong việc mở rộng quy mô FSD, robotaxi, lưu trữ năng lượng và robot. Sự nghỉ hưu của Model S và X đại diện cho một hành động "đốt thuyền" mang tính biểu tượng—một tín hiệu rõ ràng rằng công ty đã dốc toàn lực cho những gì tiếp theo. Đó là một canh bạc đặt cược cao, yêu cầu các nhà đầu tư tin tưởng vào một tương lai mở rộng xa hơn nhiều so với ngành công nghiệp ô tô, một tương lai mà giờ đây phải mang lại giá trị dự phóng lên tới hàng nghìn tỷ đô la để chứng minh cho mức giá hiện tại.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
