Öne Çıkanlar:
Tesla, Q1 kar tahminlerini aşarken SpaceX hisseleri halka arzın ilk haftasında yüzde 19 değer kaybederek, Elon Musk bağlantılı şirketlerin birleşik Bitcoin hazinesini sorgulamaya açtı.
"Piyasa, Büyük Teknoloji oyuncularının devasa borç ve öz sermaye artırımlarını sindiriyor ve SpaceX'in halka arz sonrası volatilitesi, Musk ekosistemine olan yatırımcı inancını test ediyor," dedi Wedbush analisti Dan Ives.
Tesla, 2026 mali yılının ilk çeyreği için hisse başına 0,41 $ GAAP dışı EPS açıklayarak 0,3592 $'lık konsensüs tahminini aştı. Otomotiv brüt marjı ise geçen yılki %16,2 seviyesinden %21,1'e yükseldi. Tam Otonom Sürüş (FSD) abonelikleri 1,28 milyona ulaşarak yıllık bazda yüzde 51 arttı. 12 Haziran'da hisse başına 135 $'dan halka arz edilen SpaceX, piyasa verilerine göre Salı günü hisselerini 154,54 $'dan kapatarak ilk gün kapanış fiyatı olan 160,95 $'a göre yüzde 19,43 düştü. Şirket, halka arzında tarihin en büyüğü olan 86 milyar dolar topladı ve ardından 25 milyar dolarlık tahvil sattı ve yapay zeka kodlama girişimi Cursor'u 60 milyar dolara satın alacağını duyurdu.
Musk bağlantılı kuruluşlar üzerindeki finansal baskı, Tesla ve potansiyel olarak SpaceX tarafından tutulan birleşik Bitcoin hazinesi hakkında soru işaretleri yaratıyor. Tesla, ilk çeyrek sonu itibarıyla 44,74 milyar dolar nakit ve nakit benzeri varlık tutarken, şirket son düzenlemesinden bu yana mevcut Bitcoin pozisyonunu açıklamadı. SpaceX'in negatif ileriye dönük EPS'si (hisse başına -0,69 $) ve S&P Global'den aldığı "BBB" kredi notu (yatırım yapılabilir en düşük kademe), likidite ihtiyacı durumunda riskli varlıklara olan iştahın sınırlı olduğunu gösteriyor. Morningstar, SpaceX'i 780 milyar dolar değerleyerek şirketin mevcut 2,13 trilyon dolarlık piyasa değerinin oldukça altında bir rakam ortaya koydu ve yatırımcılara hissenin oturmasını beklemelerini tavsiye etti.
Bitcoin Hazinesi Sorunu
Tesla'nın Bitcoin varlıkları, şirketin bu varlığı ilk kez 2021'de edinmesinden bu yana piyasa spekülasyonlarının konusu olmuştur. Şirket önceki çeyreklerde varlıklarının bir kısmını taşımıştır ve Tesla ile olası herhangi bir SpaceX Bitcoin pozisyonunun birleşik riski, kripto piyasası için yoğunlaşmış bir risk oluşturmaktadır. Herhangi bir kuruluş, SpaceX'in halka arz sonrası volatilitesi veya 25 milyar dolarlık borç ihracı nedeniyle marj baskısıyla karşı karşıya kalırsa, dijital varlık tasfiyesi olası bir senaryo haline gelir.
Tesla, ilk çeyrek dosyalamalarına göre SpaceX'te 2 milyar dolarlık bir öz sermaye payı ve Gigafactory Texas kampüsünde ortak bir yarı iletken levha fabrikası projesi açıkladı. Finansal iç içe geçmişlik, bir kuruluştaki stresin diğerine aktarılabileceği anlamına geliyor.
Sırada Ne Var?
Tesla için yakın vadeli katalizörler arasında Cybercab seri üretimi, Tesla Semi'nin hızlanması ve Robotaxi'nin Phoenix, Miami ve Las Vegas'a genişlemesi yer alıyor. Şirketin FSD abonelik büyümesi ve enerji depolama geliri, yapay zeka harcama şişkinliğinin sürdürülebilir olup olmadığını belirleyecek.
SpaceX için kilit değişken, kilitlenme süresinin sona erme takvimidir. Mevcut ve eski çalışanlar tarafından tutulan hisselerin en az yüzde 20'si, önümüzdeki aylarda ikinci çeyrek sonuçlarının açıklanmasının ardından serbest kalacak ve tüm kilitlenmeler Aralık ayında sona erecek. Ek hisse arzı, hisseyi daha da baskılayabilir ve potansiyel olarak Musk bağlantılı portföylerde marj kaynaklı satışları tetikleyebilir.
Polymarket'taki işlemciler, SpaceX'in 30 Haziran'da Tesla'dan daha yüksek bir değerlemeye sahip olma olasılığını yüzde 97,9 olarak fiyatlıyor. Daha zor soru ise kilitlenmelerin sona ermesinin ardından ne olacağı ve birleşik Bitcoin hazinesinin ilk gerçek stres testiyle karşı karşıya kalması.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
