슈퍼마이크로, 오라클과의 14억 달러 계약 해지에도 주가 9% 급등

슈퍼마이크로 컴퓨터의 주가는 10억 달러 규모의 계약 해지와 연방 조사 직면에도 불구하고 9% 반등하며 기염을 토했으며, 이는 AI 서버 붐에 대한 투자자들의 신뢰를 시험하고 있습니다.

최대 14억 달러 규모의 오라클 계약 취소 소식도 슈퍼마이크로 컴퓨터의 주가 상승을 막지 못했습니다. 금요일 투자자들이 업계 전반의 AI 랠리와 이 서버 제조업체의 막대한 수주 잔고에 집중하면서 주가는 9% 이상 급등했습니다. 29.06달러로의 역설적인 점프는 회사의 고조되는 법적 및 고객 집중 위험과 AI 인프라 자산에 대한 시장의 끊임없는 갈증 사이의 뚜렷한 차이를 강조합니다. 주요 하이퍼스케일 고객을 잃은 것은 뼈아픈 일이지만, 낙관론자들은 400억 달러의 매출 전망과 엔비디아의 차세대 블랙웰 플랫폼에 대한 130억 달러 이상의 주문 잔고가 부정적인 요인을 상쇄할 것이라고 베팅하고 있습니다.

슈퍼마이크로 컴퓨터의 찰스 리앙 CEO는 최근 실적 발표에서 "우리는 선도적인 AI 서버 및 스토리지 기술 기반, 강력한 고객 참여, 확장되는 글로벌 제조 거점을 통해 대규모 AI 및 기업 배포를 지원하기 위해 빠르게 확장하고 있습니다"라고 말하며 시장이 화답하고 있는 자신감 넘치는 어조를 보였습니다.

이번 랠리는 블루핀 리서치가 11억 달러에서 14억 달러 사이로 추정한 오라클 계약 취소 소식에 주가가 8% 하락했던 목요일의 처참한 세션 이후에 나왔습니다. 이번 상승은 전체 반도체 섹터를 끌어올린 인텔의 어닝 서프라이즈에 힘입어 필라델피아 반도체 지수가 사상 처음으로 10,000포인트를 돌파하며 가속화되었습니다. 슈퍼마이크로의 최근 실적에 따르면 매출은 전년 동기 대비 123% 급증한 126.8억 달러를 기록해 컨센서스 예상치를 무너뜨렸으며, 경영진은 연간 매출 가이던스를 최소 400억 달러로 상향 조정했습니다.

투자자들에게 이번 에피소드는 극명한 위험-보상 계산을 요구합니다. 회사의 선행 주가수익비율(P/E)은 10배로 AI 경쟁사들에 비해 훨씬 낮아, 도전을 극복할 수 있다면 밸류에이션 격차가 기회가 될 수 있습니다. 그러나 공동 창업자가 서버 기술을 중국으로 불법 수출한 혐의로 법무부에 기소된 것과 관련된 것으로 알려진 오라클의 계약 취소는 고객 신뢰와 기업 거버넌스에 대한 심각한 의문을 제기하며 향후 하이퍼스케일러 계약을 위태롭게 할 수 있습니다.

극명하게 대비되는 낙관론과 비관론

낙관론은 놀라운 성장세와 AI 서버 시장에서의 독보적인 위치에 근거합니다. 슈퍼마이크로는 엔비디아의 블랙웰 울트라 플랫폼에 대해 130억 달러 이상의 주문을 보유하고 있으며, 대규모 데이터 센터 고객층을 4개에서 8개로 확대하고 있습니다. 회사는 이러한 수요를 충족하기 위해 미국, 대만, 네덜란드에서 제조 역량을 공격적으로 확장하고 있습니다. 내부자 심리도 낙관적으로 보이며, 최근 68건의 거래가 순매수를 기록했습니다.

하지만 비관론 역시 상당합니다. 오라클의 계약 손실은 실질적인 타격이며 고객 집중 위험을 부각시킵니다. 더 우려되는 것은 법무부 기소와 약 25억 달러 규모의 서버 중국 우회 수출을 은폐했다는 혐의의 여러 증권 사기 소송을 포함한 지속적인 법적 문제입니다. 이러한 법적 리스크는 다른 대형 고객들을 저지할 수 있습니다. 또한, GAAP 매출총이익률은 1년 전 11.8%에서 6.3%로 압축되었는데, 이는 계약을 따내기 위한 공격적인 가격 책정의 신호이며, 총 부채는 전년 대비 500% 이상 폭증했습니다.

향후 전망

슈퍼마이크로의 다음 주요 촉매제는 회계연도 3분기 실적 발표가 될 것입니다. 투자자들은 경영진이 400억 달러의 연간 매출 목표를 재확인하는지, 그리고 오라클 상황이나 손실된 물량을 대체할 신규 고객 확보에 대해 어떤 설명을 내놓을지 주목할 것입니다. 법무부 조사의 해결 여부는 여전히 가장 큰 미지수이자 주가에 있어 중요한 이분법적 위험으로 남아 있습니다. 현재의 랠리는 투자자들이 AI의 거대한 물결이 구멍 난 배까지도 들어 올릴 수 있을 만큼 강력하다고 믿으며 당분간 법적 문제를 외면할 용의가 있음을 시사합니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.