MicroStrategy (MSTR)는 영구 우선주를 83.6억 달러로 늘려 재무 구조를 강화했습니다. 이 수치는 이제 82억 달러의 전환사채를 초과합니다. 이러한 전략적 전환은 회사의 만기 부채 의존도를 줄이고 대차대조표를 강화하여 장기적인 비트코인 축적 전략의 기반을 다집니다.
MicroStrategy (MSTR)의 신용 위험 프로필은 자본 구조의 중대한 변화 이후 크게 개선되었습니다. 1월 22일 회사 대시보드에 따르면, 영구 우선주의 명목 가치가 83.6억 달러로 상승하여 82억 달러의 미상환 전환사채를 넘어섰습니다. 이러한 변화는 고정 만기일이 있는 금융 상품보다 영구 자본을 우선시함으로써 보다 안정적인 대차대조표를 향한 의도적인 움직임을 나타냅니다.
총 8.76억 달러의 연간 배당금을 지급하는 우선주 스택은 STRD(14억 달러), Strike (STRK)(14억 달러), Stretch (STRC)(34억 달러), Strife (STRF)(13억 달러)의 네 가지 상품으로 구성됩니다. 이 구조는 상당한 22.5억 달러의 현금 준비금으로 뒷받침되어 배당금 지급을 충당하고 단기 자금 조달 요구를 관리하는 능력을 더욱 강화합니다.
전환사채에서 벗어나는 움직임은 장기 재융자 압력을 크게 줄입니다. 전환사채는 유연하지만 특정 날짜에 상환되거나 전환되어야 하므로 위험을 수반합니다. MicroStrategy 전환사채의 가장 이른 만기는 2027년 말이며, 약 12억 달러의 부채를 포함합니다. 대조적으로, 영구 우선주는 만기일이 없으며 원금 상환 의무가 없어 주식과 더 유사하게 기능합니다.
이러한 구조적 개선은 회사의 차입 비용을 낮추고 신용 프로필을 안정화할 것으로 예상됩니다. 이 변화는 회사의 대규모 비트코인 보유량이 임박한 부채 만기로 인한 강제 청산에 덜 노출되도록 보장합니다.
우선주보다 선순위인 전환사채가 없으면 절대 신용 스프레드가 개선될 뿐만 아니라 신용 스프레드 변동성도 감소해야 합니다.
— 메타플래닛 비트코인 전략 책임자 딜런 르클레어.
MicroStrategy는 공격적인 비트코인 인수 전략에 자금을 조달하기 위해 시장 발행을 통해 보통주 수를 크게 늘렸습니다. 발행된 클래스 A 주식 수는 2020년 7,600만 주에서 현재 3억 1,000만 주 이상으로 증가했습니다. 이처럼 더 큰 유통 주식 기준은 나머지 전환사채가 궁극적으로 주식으로 전환될 경우 발생할 수 있는 잠재적인 희석 영향을 완화하는 데 도움이 됩니다. 잠재적인 신주를 훨씬 더 큰 기존 유동 주식에 분산시킴으로써 각 개별 주식 가치에 미치는 영향이 줄어들어 보통주 주주에게 또 다른 안정성 계층을 제공합니다.
