Strategy bu hafta sermaye stratejisini değiştirerek, Bitcoin hazinesine ekleme yapmak yerine 1,5 milyar dolarlık dönüştürülebilir borcunu 1,38 milyar dolar nakit karşılığında geri aldı ve 120 milyon dolar tasarruf sağladı.
İcra Kurulu Başkanı Michael Saylor, X üzerinden yaptığı açıklamada, "Bu hafta tahvil aldık, bitcoin değil. ₿itVac şarj oluyor" diyerek bu hamleyi gelecekteki birikimler için hazırlık niteliğinde geçici bir ara olarak nitelendirdi.
Geri alım, şirketin 2029 vadeli %0 faizli dönüştürülebilir kıdemli tahvillerinin önemli bir kısmını nominal değerinin altında bir fiyattan piyasadan çekiyor. Şirket açıklamalarına göre işlem, mevcut nakit rezervlerinden finanse edildi ve şirketin sahip olduğu 843.738 BTC'nin hiçbiri satılmadı. Strategy'nin Bitcoin hazinesi şu anda yaklaşık 1,5 milyar dolarlık gerçekleşmemiş kâra sahip.
Bu hamle, MSTR hissedarları için gelecekteki hisse sulanması riskini azaltıyor ve hisse başına düşen Bitcoin miktarını artırıyor. Ayrıca borçları indirimli fiyattan kapatarak şirketin bilançosunu güçlendiriyor, Haziran 2028'de aktif hale gelecek diğer tahvillerdeki satma opsiyonlarıyla (put options) ilişkili riskleri hafifletiyor ve gelecekteki Bitcoin alımları için daha fazla esneklik sağlıyor.
Bu karar, Strategy'nin kurumsal stratejisinde önemli bir evrimi temsil ediyor. Kurumsal Bitcoin birikimine öncülük etmesiyle tanınan firma, artık sermaye yapısını aktif olarak yönetiyor ve daha çok bir makro taşıma işlemi (carry trade) aracı gibi işlev görüyor. Düşük maliyetli borç ve öz sermaye ihraç ederek Strategy, yükümlülüklerini fırsatçı bir şekilde indirimli olarak kapatabiliyor veya sermayesini ABD Hazine tahvilleri gibi getiri sağlayan araçlara park ederek bir getiri farkı (spread) yaratabiliyor.
Bu borç kapatma işlemi, MSTR hissesine dönüşebilecek tahvil sayısını azaltarak hissedarlara doğrudan fayda sağlıyor ve böylece şirketin temel Bitcoin varlıklarının sahipliğini yoğunlaştırıyor. Altın savunucusu Peter Schiff daha önce Strategy'nin kaldıraçlı modelinin sürdürülebilirliği konusunda endişelerini dile getirmiş olsa da, bu eylem birçok yatırımcı tarafından finansal bir zorlanma değil, ihtiyatlı bir mali disiplin işareti olarak görülüyor. Şirket, diğer borçlanma araçlarındaki 2028 likidite penceresi öncesinde bilançosundaki riskleri proaktif bir şekilde azaltıyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
