荷莫茲海峽封鎖 標普500指數下跌0.79% 油價飆漲

川普總統對荷莫茲海峽的軍事封鎖在7月26日導致標普500指數下跌0.79%，投資人正在評估全球最重要石油咽喉要道長期中斷的風險，以及新關稅的可能衝擊。

標普500指數下跌0.79%，收於5,412點，創下三週以來最大單日跌幅。白宮下令對荷莫茲海峽實施海軍封鎖，並暗示正在考慮額外的關稅措施。道瓊工業平均指數下跌312點，那斯達克綜合指數下跌1.1%，其中對燃料成本上漲最敏感的運輸和非必需消費品類股領跌。

「封鎖行動將一觸即發的衝突轉變為立即的供應危機，而市場才剛開始將通膨和企業利潤率的二階效應納入定價，」Edgen地緣政治風險分析師Elena Fischer表示。「本月稍早宣布的20%貨運費已經收緊了航運經濟效益；全面的軍事封鎖則消除了關於能源流動的任何殘餘確定性。」

此前一週已飆升14%的布蘭特原油再漲3.2%，交易價格接近每桶97美元，逼近5月和6月為期40天的初期衝突期間首次突破的100美元關口。美國石油基金上週上漲3%，過去一個月漲幅達20.9%，而根據航運數據，通過海峽的船隻流量較封鎖前水平下降超過52%。黃金微漲至每盎司4,130美元，投資人轉向避險資產，但美元的避險買盤限制了黃金的漲幅。

封鎖對市場的影響遠不止能源領域

標普500指數的下跌反映了風險重新定價的擴大，影響範圍超出能源板塊。航空股、物流供應商和非必需消費品——這些產業的燃料屬於重要投入成本——領跌，而標普500能源板塊是唯一收漲的類別。華爾街恐懼指數VIX上升3.2點至24.8，創下自六月停火以來最高收盤水準。

此次封鎖是在川普於7月13日宣布美國將重新對海峽實施封鎖，並對通過該水道的貨物收取20%費用之後進行的。此舉引發了法律問題，因為美國並非《聯合國海洋法公約》的締約國。根據西亞分析師的說法，美國與伊朗之間先前為期40天的衝突於6月中旬以諒解備忘錄結束，但已消耗了美國戰略軍事儲備估計30%至55%的資源。

伊朗已發出信號，表示不會允許海峽恢復到戰前狀態。西亞分析師Gheis Ghoreishi在接受《德黑蘭時報》採訪時，將荷莫茲海峽描述為伊朗「最有價值的戰略王牌」，並認為任何恢復現狀的做法都將是戰略失誤。「油價從70美元漲到90美元；下週很可能會到110美元，再下一週到120美元，」Ghoreishi表示，他並指出能源壓力正是迫使美國在最初衝突期間提出停火的關鍵因素。

全球市場與經濟面臨的風險

荷莫茲海峽承載全球約21%的石油消費量，其事實上的關閉可能重新點燃各國央行過去兩年努力抑制的通膨壓力。上一次出現類似中斷——2019年沙烏地阿美Abqaiq設施遭襲事件——油價在單日內飆升15%，但由於當時具備備用產能，數週內即恢復正常。如今，OPEC備用產能已捉襟見肘，經過數月衝突後全球石油庫存大幅消耗，緩衝空間已遠比當年薄弱。

新關稅的可能性加劇了不確定性。白宮尚未說明額外貿易措施的範圍或目標，但能源供給衝擊與貿易政策升級的結合，形成了自2022年俄烏衝擊——當時標普500指數步入熊市——以來股市從未定價過的停滯性通膨情境。

對投資人而言，關鍵問題在於封鎖是談判策略還是持續性戰略。如果目標是迫使伊朗重返談判桌，那麼市場影響可能只是暫時的——類似於5月至6月衝突的模式，當時標普500指數在停火協議簽署後反彈了4.2%。如果封鎖持續下去，透過汽油、取暖油和貨運成本傳導至消費者價格，可能迫使聯準會延後任何降息行動，這將進一步壓抑股市估值。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。