荷姆茲海峽談判停滯 油價上漲5% 美債殖利率走高

重開荷姆茲海峽的談判陷入停滯，布蘭特原油應聲上漲5%至每桶87.72美元，美債殖利率同步走高，投資人持續為這條戰前承載全球五分之一石油的海上要道長期中斷定價。

KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer表示：「交易員已被談判反覆無常的性質所制約，正等待切實證據，例如經核實的油輪動向或正式協議，才會進一步削減風險溢價。」

西德州中級原油上漲5.1%至每桶82.13美元，10年期美債殖利率走高，美元則維持穩定。上週，由於市場期待伊朗與阿曼接近達成協議，兩大基準油價均下跌逾7%。伊朗週日表示，界定新航道的協議已進入「最後階段」，但重申唯有在華盛頓滿足其他條件（包括對其攻擊行為作出賠償）後，該水道才會重新開放。

此對峙局面恐加劇通膨壓力，正值聯準會權衡下一步行動之際，美國戰略石油儲備中的原油庫存已跌破3億桶，為1983年以來最低。若談判持續停滯，油價可能進一步走高，迫使聯準會維持高利率；若達成協議，風險溢價則可能迅速消退。

美國總統川普週日向Axios表示，美國與伊朗「僅處於半協商狀態」，暗示他將依賴海上封鎖對德黑蘭施壓，而非發動另一波空襲。川普同時表示，對伊朗「大規模升級」仍是選項之一，加深了海峽重開路徑的不確定性。

伊朗外交部發言人Esmail Baghaei週一表示，美國必須先解除封鎖，德黑蘭才會同意全面開放荷姆茲海峽。據伊朗國營通訊社Tasnim報導，Baghaei表示：「只要美國的海上封鎖持續，荷姆茲海峽重開的必要條件就不存在。」外交部長Abbas Araqchi則表示，只要華盛頓違反六月簽署的臨時協議，德黑蘭就不會與美國展開談判。

供應威脅擴大至荷姆茲以外

供應面再添威脅，伊朗支持的胡塞武裝週日表示襲擊了沙烏地阿美位於賈贊的煉油廠，兩天前沙烏地阿拉伯才與土耳其及巴基斯坦簽署防務協議。另一方面，阿布達比國家石油公司上週五表示，自衝突爆發以來，已有15艘旗下船隻在通過海峽時遭到襲擊。

上一次油價因荷姆茲相關消息如此劇烈波動是在六月，當時美國與伊朗簽署諒解備忘錄，同意向商船開放該水道。然而該協議在數日內即告瓦解，因雙方就船舶可使用的航線爭執不休，德黑蘭要求船舶必須穿越其領海。

利率與通膨傳導

油價上漲直接影響通膨展望，10年期美債殖利率攀升，投資人削減對近期降息的押注。布蘭特原油若持續站上每桶90美元，未來一年將使整體通膨增加約0.3個百分點，令聯準會在權衡下一步決策時面臨更大難題。

就目前而言，美元走勢平穩顯示市場正在為持續的地緣政治風險定價，但尚未出現恐慌。然而，長期不確定性可能壓迫風險資產與全球經濟成長預期，接下來的觀察重點在於華盛頓與德黑蘭之間是否達成任何正式協議，抑或衝突進一步升級。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。