Önemli Çıkarımlar:
Senatör Elizabeth Warren, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nu (SEC) ABD tarihinin en büyük halka arzı olacak SpaceX'in ilk halka arzını (IPO) ertelemeye çağırdı. Warren, şirketin 1,77 trilyon dolar değerleme üzerinden 75 milyar dolar toplamaya hazırlandığı bir ortamda, yönetişim risklerine ve "anlamsız" olarak nitelendirdiği değerlemeye dikkat çekti.
"SpaceX halka arzının devasa boyutu tek başına, normal koşullar altında, SEC'in dikkatli bir incelemesini ve yatırımcı ihtiyaçlarına özen gösterilmesini haklı çıkarırdı," diye yazdı Warren, 9 Haziran tarihli SEC Başkanı Paul Atkins'e hitaben yazdığı 12 sayfalık mektubunda. "Ancak bunlar normal koşullar değil: bir dizi ek faktör endişeleri artırmakta ve SEC'in yatırımcı koruma ve piyasa bütünlüğü görevlerini yerine getirmek için halka arzı erteleyerek harekete geçmesini gerektirmektedir."
SpaceX, Nasdaq'ta SPCX koduyla Cuma günü işlem görmeye başlamak üzere hisse başına 135 dolardan 555,6 milyon hisse satmayı planlıyor. Reuters'a göre, halka arz, mevcut hisselerin neredeyse dört katı olan 250 milyar dolarlık yatırımcı talebi çekti. Şirket, 2025'te 4,94 milyar dolar zarar ettikten sonra son çeyreğinde 4,28 milyar dolar net zarar bildirdi. Starlink, toplam gelirin %69'unu oluşturarak 4,69 milyar dolar çeyreklik gelir elde etti.
Warren'ın argümanının merkezinde SpaceX'in yönetişim yapısı yer alıyor. Şirketin İcra Kurulu Başkanı Elon Musk, süper oy hakkına sahip hisseler aracılığıyla hissedar oy gücünün %85'ini kontrol ediyor. Eleştirmenler bu yoğunlaşmanın kamu yatırımcılarına anlamlı bir başvuru yolu bırakmadığını söylüyor. Şirket ayrıca, hissedarların mahkemede dava açmasını engelleyen zorunlu tahkim şartı uyguluyor. "SpaceX halka arzı bu modeli tersine çevirecek; hissedarlar, Bay Musk veya şirket yönetimi için hiçbir hesap verebilirlik önlemi olmaksızın milyarlarca dolar yeni sermaye sağlayacak," diye yazdı Warren.
Warren ayrıca endeks fonlarının otomatik olarak SpaceX hissesi tutmaya zorlanabileceği ve pasif yatırımcıları şirketin risklerine maruz bırakabileceği endişesini de dile getirdi. S&P 500'ün kârlılık kuralları, 4,28 milyar dolarlık çeyreklik zararının ardından SpaceX'i şu anda kapsam dışı bırakıyor, ancak senatör büyük endeks sağlayıcılarındaki son kural değişikliklerinin dahil edilmeyi hızlandırabileceğini savundu. Warren, SEC'den halka arzda yer alan finansal kuruluşların yatırımcıları yeterince koruyup korumadığını araştırmasını istedi.
Bu talebin gerçekleşme ihtimali düşük. SEC, SpaceX'in kayıt beyanını zaten onayladı ve Trump tarafından atanan ve partisel oylamayla onaylanan Atkins, hedeflerinden birinin "Halka Arzları Yeniden Harika Yapmak" olduğunu söylemişti. SEC sözcüsü, Warren'ın mektubunun alındığını doğruladı ancak daha fazla yorum yapmayı reddetti.
Bazı analistler değerlemeyi sorguladı. Morningstar, SpaceX'in hisse başına 63 dolardan işlem göreceğini, yani halka arz fiyatının yaklaşık yarısından işlem göreceğini öngördü ve Starlink gelirinin 129 milyar dolara ulaşabileceğini — şirketin geniş bant ve mobil iş kollarından öngördüğü 1,6 trilyon doların oldukça altında — savundu. "Big Short" yatırımcısı Michael Burry, başvuru dosyasında SpaceX'in 1 trilyon dolar, "hatta 2 trilyon dolar" değerinde olduğunu gösteren hiçbir şey olmadığını yazdı.
SpaceX'te %42 hisseye sahip olan Musk'ın, hisselerin öngörülen 135 dolardan işlem görmesi durumunda dünyanın ilk trilyoneri olması bekleniyor. Forbes, Musk'ın toplam varlıklarını 688 milyar dolar olarak tahmin ediyor. SpaceX Başkanı Gwynne Shotwell, 1,2 milyar dolar değerinde yaklaşık 12 milyon hisseye sahipken, Mali İşler Direktörü Bret Johnson'ın 700 milyon dolarlık hissesi, halka arz fiyatıyla onu milyarder yapabilir.
Nihai halka arz fiyatı Perşembe günü belirlenecek. Bireysel yatırımcılar, tahsis edilen hisselere Charles Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi Technologies ve Morgan Stanley'in E*Trade kanalıyla erişebilecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
