標普500指數今年第五次創下歷史新高，散戶投資者錯失反彈良機

週三，標普500指數再次刷新歷史高點，收於7022.95點，但絕大多數散戶投資者卻缺席了這場盛宴，這為未來的上漲創造了潛在的「燃料儲備」。

「這是我見過的『最令人厭惡的V型反彈』，」Fundstrat Global Advisors研究主管湯姆·李（Tom Lee）表示。他指出，在3月低點賣出的散戶投資者目前是場外資金最顯著的來源，這可能會推動市場進入下一階段的上漲。

該基準指數今年已創下五個新高，較3月30日的低點6344點反彈了超過10%。這波漲勢主要由機構買盤驅動，而散戶帳戶則轉為防禦。摩根大通今年早些時候的報告顯示，散戶的行為發生了根本性轉變，從「逢低買入」心態變為「逢高賣出」，這表明了普遍的懷疑態度和大量的現金儲備。

這種動態表明，一場強力的「痛苦交易」可能正在醞釀。如果市場繼續震盪走高，散戶投資者可能會被迫追漲，而他們的最終回歸可能成為支撐這波創紀錄漲勢再創新高的重要催化劑。

李：市場底部已經確認

李概述了為什麼3月30日的低點6344點標普500指數確定的底部的四個主要原因。首先，他引用了「戰爭迷霧」效應，指出從歷史上看，市場往往在衝突早期觸底，遠在地理政治局勢明朗之前。

其次，市場具有前瞻性，通常在負面消息達到頂峰時站穩腳跟，而不是等待正面信號出現。第三，李強調「沒有人會在底部搖鈴」。3月30日的低點缺乏明顯的正面催化劑；相反，市場只是停止了對壞消息的反應，他認為這是一個經典的觸底信號。最後，他指出戰時支出具有通脹效應，對經濟有積極影響，從而導致盈利預期上調。

科技與工業將領跑下一波行情

展望未來，Fundstrat認為，自衝突引發的拋售以來一直領先的行業將在復甦期間繼續表現出色。李特別指出科技股，尤其是「七巨頭」，以及工業和金融股是市場下一階段的主要受益者。

這一觀點正得到越來越多的認同。雪城證券（Citadel Securities）的斯科特·魯布納（Scott Rubner）在另一份報告中指出，散戶參與度在最近幾個交易日開始回升。魯布納建議，散戶此前的謹慎可能與2025年強勁表現後的稅務相關流動性需求有關，隨著這種壓力現在減輕，這些資金可能會開始流回股市。

本文僅供參考，不構成投資建議。