El índice S&P 500 ponderado por igual sube un 10,4% mientras el repunte se amplía más allá de la tecnología

El índice S&P 500 ponderado por igual ha subido un 10,4% en lo que va de año hasta el martes, superando por primera vez desde el debut de ChatGPT en 2022 la ganancia del 9,7% de su versión ponderada por capitalización de mercado.

"Los mercados claramente se sienten alentados de que las actuales negociaciones con Irán tengan buenas posibilidades de éxito", escribió Scott Chronert, estratega de renta variable de Citigroup, a sus clientes. "El hecho es que la 'ampliación' ya ha comenzado".

El giro marca un cambio respecto al comercio de inteligencia artificial que ha dominado los mercados durante más de tres años. Estrategas de Wells Fargo describieron esta semana la situación como un "repunte de todo", con los valores cíclicos alcanzando después de meses de bajo rendimiento. El sector sanitario del S&P 500, que baja más de un 1% en lo que va de año, está atrayendo renovada atención por parte de estrategas como Gerry Fowler, de UBS, quien citó un "mayor atractivo" en el grupo a medida que las revisiones de beneficios se vuelven positivas. Amgen ha ganado un 6,3% este año, mientras que Eli Lilly y Cardinal Health también fueron destacadas como posibles beneficiarias. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se ha moderado en las últimas semanas, brindando mayor apoyo a los sectores sensibles a las tasas de interés.

Para los inversores, la ampliación sugiere una salud interna del mercado más sólida y reduce el riesgo de que una corrección liderada por la tecnología arrastre a todo el mercado a la baja. Históricamente, que el S&P 500 ponderado por igual supere a su contraparte ponderada por capitalización apunta a un avance más sostenible, ya que las ganancias están respaldadas por una base más amplia de empresas, en lugar de un puñado de nombres de megacapitalización. El cambio también abre oportunidades en áreas que habían sido ignoradas durante la fiebre de la IA.

Bancos y minoristas lideran el giro cíclico

Los valores financieros y de consumo discrecional se encuentran entre los mayores beneficiarios de esta rotación. Los bancos regionales, en particular, se han disparado a medida que la distensión de las tensiones geopolíticas y un entorno de precios del petróleo más suave reducen los vientos en contra para las empresas orientadas al mercado interno. El índice del dólar estadounidense ha bajado ligeramente este trimestre, proporcionando vientos de cola adicionales para las empresas multinacionales y los sectores vinculados a las materias primas. Este movimiento ha impulsado a los valores de pequeña y mediana capitalización junto con sus pares de mayor tamaño, mostrando el Russell 2000 señales de recuperación tras haber quedado rezagado frente al S&P 500 durante gran parte del año pasado.

Las acciones de software protagonizan un regreso

Uno de los cambios más llamativos se produce en el sector del software, un área que había quedado rezagada durante el repunte impulsado por la IA. El ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) baja un 13% en lo que va de año, pero se ha disparado más de un 14% solo en el segundo trimestre, a medida que los valores de crecimiento castigados atraen compradores. Fowler, de UBS, señaló que el software está experimentando revisiones al alza de beneficios, lo que podría proporcionar un mayor impulso. La recuperación del sector es particularmente notable dado que había sido una de las áreas más golpeadas durante la rotación de salida de los valores de crecimiento.

Lo que está en juego para el segundo semestre

La ampliación del repunte eleva las apuestas para la segunda mitad del año. Si los valores cíclicos y de valor continúan ganando terreno, podría apuntar a una expansión duradera que se extienda mucho más allá del sector tecnológico. Sin embargo, el cambio también introduce nuevos riesgos: un resurgimiento de las tensiones geopolíticas o un giro hawkish sorpresivo de la Reserva Federal podría afectar desproporcionadamente a los mismos sectores que ahora lideran el avance. La próxima gran prueba llegará con la reunión de la Fed en julio, donde las decisiones sobre tasas definirán la trayectoria de las industrias sensibles a los tipos de interés.

Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.