白銀逼近57美元，地緣政治動盪蓋過聯準會升息擔憂

白銀週一漲至近每盎司57美元，漲幅達2%，美伊衝突升溫推動避險需求，並將油價推升至每桶90美元以上，蓋過了市場對聯準會9月升息預期的升溫。

「美伊衝突帶來的地緣政治風險目前壓過了利率議題，但只要聯準會維持鷹派立場，白銀的上行空間仍然有限，」Kotak Securities大宗商品研究副總裁Kaynat Chainwala表示。

倫敦早盤，現貨白銀報57.02美元，從56.70美元（2025年11月以來最低）回升，此前一周該金屬下跌7%。COMEX黃金微漲0.12%至每盎司4,021美元，但仍接近九個月低點。貴金屬此波反彈之際，布蘭特原油自6月以來首次突破每桶90美元，自7月1日低點上漲27.8%；此前美國連續第八個夜晚對伊朗軍事基礎設施發動空襲，伊朗則對美國在海灣地區的盟國進行報復，包括襲擊科威特一座發電廠及石油設施。

聯準會目前是白銀的主要阻力。根據Trading Economics數據，市場預期9月會議升息的機率已達53%，高於前一天的47%。克里夫蘭聯準銀行總裁Beth Hammack加入愈來愈多官員的行列，警告通膨持續高漲，因油價自7月低點飆升30%，可能使物價壓力居高不下。利率上升會降低白銀和黃金等無收益資產的吸引力。白銀的下一個重大考驗是57.50美元的阻力位；若能突破此價位，可能引發進一步的空頭回補，而若無法守住56美元，則將為重新測試2025年11月低點（約54美元）打開大門。

供需動能呈現好壞參半的局面。 白銀的工業需求——占全球消費量一半以上——正面臨製造業週期放緩的逆風，而透過交易所交易產品的投資需求則波動劇烈。根據交易所數據，截至7月中旬，COMEX白銀庫存為2.96億盎司，提供充足的實體供應。在供給面，白銀協會數據顯示，2026年全球白銀礦產量預計將下降2%至8.2億盎司，為四年來最低；若工業需求趨於穩定，這可能為價格提供底部支撐。

白銀的短期催化劑仍是美伊衝突的走向。任何能降低油價的外交突破都將消除推動升息預期的通膨動力，使白銀有望朝60美元上漲。反之，若衝突進一步升級使布蘭特原油突破95美元，則將強化「更高更久」的利率論述，並使白銀受制於57.50美元以下。下一個關鍵數據點是7月31日公布的美國核心PCE通膨數據，這將影響市場對聯準會9月會議的預期。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。