Shein獲香港上市委員會批准 目標估值500億美元IPO

Shein獲得港交所上市委員會批准其IPO，目標估值介於400億至500億美元，三位知情人士透露，這家快時尚零售商距離在香港股市上市又邁進了一大步。

「香港上市表明Shein是在進一步擁抱而非疏遠其中國身份，」德拉瓦大學時裝與服飾研究教授Sheng Lu表示。「與西方時裝公司一直在減少中國曝險不同，Shein持續擴大並強化其在中國的供應鏈布局。」

根據Shein向中國證監會提交的文件，該公司計劃在此次發行中發行3.416億股H股。彭博社此前報導，Shein正籌劃募資20億至30億美元，股票發售最快可能於8月啟動。該公司表示可能出售最多8%的股份，但最終持股比例可能較低。

上市委員會聽證會原定於週四舉行，Shein須就其營運及財務狀況回答提問。根據當地市場規則，一旦公司獲得交易所上市委員會的批准，便可進行投資者路演及建簿。消息人士稱，該公司可能目標在9月或10月上市。

漫長而曲折的道路

Shein上市之路因地緣政治緊張局勢而變得複雜。這家由華裔企業家Sky Xu於2012年在南京創立的公司，最初於2023年11月申請在美國上市，但遭到立法者和監管機構的反對。隨後轉向倫敦，英國金融行為監管局批准了招股說明書草案，但北京方面未予批准，實際上阻止了該上市計劃。

中國證監會於7月批准，結束了約12個月的等待——自去年Shein低調提交香港上市申請以來。儘管營運總部已遷至新加坡，但由於其絕大多數商品由中國大陸的代工廠生產，Shein仍須接受中國監管。

Shein在2022年的估值曾高達1000億美元，但隨著疫情驅動的網購熱潮消退以及美國對電商包裹關稅豁免政策收緊，投資者後來調降了其估值。最近一次募資是在2023年5月，估值為660億美元。據彭博社報導，該公司面臨股東壓力，要求將估值降至300億美元。

投資者與監管審查

Shein的投資者包括Brookfield、Claure Group、D1 Capital、General Atlantic、HSG（前身為紅杉資本中國）、Reliance、SoftBank、阿布達比主權財富基金Mubadala Investment以及沙烏地阿拉伯主權財富基金PIF。

該公司因供應商工廠的工作條件、購物App被指含有成癮性功能，以及大量低成本服裝空運所帶來的環境影響，遭到競爭對手、監管機構和倡議團體的批評。Shein因不當使用消費者數據及誤導性折扣，被法國監管機構罰款超過2億歐元（約2.28億美元）。歐盟委員會已於2月對該公司銷售非法產品展開正式調查。

Shein上市將對香港構成提振——今年香港已重新成為全球最繁忙的上市地點之一。以400億至500億美元的估值計算，Shein的規模約為H&M（市值約240億美元）的兩倍，不到競爭對手Temu母公司PDD Holdings（市值約1170億美元）的一半。

此次定價使Shein的企業價值遠低於2022年的高峰，反映出更嚴峻的監管和競爭環境。預計最早於9月開始的首日交易，將測試機構對多年來最受關注的消費類上市案之一的需求。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。