費城晶片指數上漲2.5% 逼近牛市 AI財報推升

費城半導體指數週三上漲2.49%至12,399.38點，距離象徵牛市的12,536.99點僅差1.1%，此前CoreWeave、美超微電腦（Super Micro Computer）與Lumentum的財報顯示AI支出依然強勁。

投資顧問公司Portfolio Thinking創辦人Dan Kemp表示：「我們尚未看到足以支撐如此規模承諾的消費與企業支出。」

此波漲勢涵蓋範圍廣泛。儲存類股領漲，SanDisk上漲6%，美光科技上漲5%，SK海力士的美國上市股票上漲9%。輝達上漲3%，光學供應商Coherent漲幅超過8%。CoreWeave、美超微與Lumentum在週二晚間發布業績後，分別上漲約19%、19%與13%。

漲勢之際，CoreWeave將全年資本支出計畫從310億至350億美元上調至350億至390億美元，但其第二季淨利息支出6.4億美元超過了調整後營業收入1.28億美元。美超微重申其6月季度的新訂單超過600億美元。

CoreWeave第二季營收年增112%至26億美元，調整後EBITDA為15億美元，利潤率達59%。其營收積壓訂單達到1,040億美元，其中不包括第三季最初幾週簽署的逾250億美元淨新增承諾。

積壓訂單數據引發質疑

Kemp警告，積壓訂單可能被取消或延遲，投資人應將其視為一系列可能結果，而非已實現營收。Zacks Investment Management首席市場策略師Brian Mulberry表示，這些財報「有助於證實AI交易的範圍正在擴大，而不只是規模變大」。他指出，CoreWeave確認GPU需求依然強勁，而Lumentum則顯示了這股需求如何拉動資料中心的電力及營運基礎設施。

Kemp認同CoreWeave和美超微位於AI供應鏈下游，負責晶片連接與安裝，能為投資人提供真實晶片需求的觀察窗口。週三公布的消費者物價指數數據符合華爾街預期，也為晶片漲勢提供了支撐。

並非所有晶片股均等受惠

Mulberry警告，並非所有晶片公司都能從AI熱潮中同等受惠，基本面將比價格動能更重要。他點名輝達、博通及光學網路供應商Coherent擁有最強勁的基本面。Kemp呼應表示，需求成長與估值之間的匹配程度，是決定長期投資價值的關鍵。

隨著CoreWeave以債務融資的擴張計畫受到關注，AI基礎設施支出的爭論日益激烈。其信用違約互換在財報前已反映約50%的五年違約機率，但根據先前報導，包括Meta、Anthropic和Databricks在內的客戶在第三季最初幾週簽署了逾250億美元的新承諾。

對投資人而言，核心問題在於需求成長是否超過股價所隱含的預期。「就這一點而言，證據遠不那麼令人安心，」Kemp表示。

本文僅供參考，不構成投資建議。