Giá dầu tăng 6% khi Iran đảo ngược quyết định mở cửa eo biển Hormuz

Xung đột mới tại eo biển Hormuz đã làm tan vỡ giai đoạn lạc quan ngắn ngủi trên thị trường toàn cầu, khiến giá dầu tăng vọt hơn 6% và hợp đồng tương lai chứng khoán sụt giảm sau khi Iran đảo ngược quyết định mở cửa trở lại tuyến đường thủy quan trọng này. Động thái này diễn ra sau một cuộc tấn công và bắt giữ một tàu chở hàng treo cờ Iran bởi một tàu khu trục của Hải quân Hoa Kỳ vào cuối tuần qua, đẩy cuộc xung đột kéo dài tám tuần hướng tới thời điểm then chốt khi thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran sắp hết hạn trong vài ngày tới.

"Mặc dù tình hình vẫn còn biến động, kịch bản cơ sở của chúng tôi giả định rằng một sự leo thang toàn diện, không kiểm soát không phải là kịch bản có khả năng xảy ra nhất vì nó không phục vụ lợi ích của cả hai bên," một báo cáo chiến lược toàn cầu từ Tổng công ty Chứng khoán Quốc tế Trung Quốc (CICC) công bố hôm Chủ nhật lưu ý. Công ty dự báo dầu Brent có thể dần giảm về mức neo trung hạn 80 USD/thùng nếu tránh được sự leo thang lớn, điều này vẫn cho phép Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có dư địa để cắt giảm lãi suất.

Dầu Brent, chuẩn quốc tế, đã tăng lên khoảng 96 USD/thùng trong giao dịch sớm, trong khi dầu thô West Texas Intermediate cũng chứng kiến mức tăng tương tự lên khoảng 88 USD/thùng. Sự gia tăng này đã xóa sạch phần lớn sự nhẹ nhõm từ thứ Sáu, khi giá dầu Brent giảm hơn 10% xuống còn 89,09 USD sau khi Iran thông báo mở cửa eo biển. Hợp đồng tương lai của S&P 500 cho thấy mức giảm 1% khi mở cửa phiên thứ Hai.

Sự biến động mạnh của giá cả nhấn mạnh rủi ro to lớn gắn liền với tuyến đường thủy hẹp này, nơi thường vận chuyển tới một phần năm nguồn cung dầu của thế giới. Trong khi Mỹ đang cử một phái đoàn đến Pakistan để đàm phán thêm, Iran đã tái khẳng định sự "kiểm soát nghiêm ngặt" đối với eo biển, tấn công hai tàu treo cờ Ấn Độ chỉ một ngày sau khi tuyên bố mở cửa. Việc mở cửa trở lại tạm thời vốn đã được các nhà phân tích coi là mong manh, giới hạn trong khung thời gian 10 ngày và yêu cầu các tàu phải sử dụng một kênh cụ thể gần đảo Larak của Iran.

Một cuộc xung đột ba giai đoạn

Báo cáo của CICC chia cuộc xung đột kể từ khi bắt đầu vào ngày 28 tháng 2 thành ba giai đoạn phân tích chi phí-lợi ích chiến lược riêng biệt. Giai đoạn đầu tiên, từ 28/2 đến 13/3, chứng kiến Iran chịu chi phí chính của các cuộc tấn công quân sự, khiến dầu Brent tăng vọt 42,3% trong khi hầu hết các tài sản tài chính khác giảm.

Một sự đảo ngược đã xảy ra trong giai đoạn thứ hai (13/3 - 12/4), khi Mỹ phải đối mặt với "chi phí bất đối xứng" ngày càng tăng từ giá dầu cao và áp lực thị trường. Điều này dẫn đến các tín hiệu hạ nhiệt và giá dầu Brent giảm 7,7%, cho phép các tài sản rủi ro bắt đầu phục hồi có chọn lọc. Giai đoạn thứ ba hiện tại bắt đầu vào khoảng ngày 12 tháng 4, khi Mỹ áp đặt lệnh phong tỏa đối với các cảng của Iran, chuyển gánh nặng kinh tế trở lại Tehran và làm dấy lên một đợt phục hồi thị trường chứng khoán rộng lớn ngay cả khi giá dầu vẫn ở mức cao so với mức trước chiến tranh.

Cổ phiếu công nghệ thách thức áp lực dầu mỏ

Một đặc điểm chính trong phản ứng của thị trường là sự phân hóa rõ rệt giữa cổ phiếu công nghệ và thị trường rộng lớn hơn. Theo phân tích của CICC bao gồm giai đoạn từ 28/2 đến 17/4, chỉ số Nasdaq nặng về công nghệ và chỉ số ChiNext của Trung Quốc đã lần lượt tăng 7,9% và 11,8%, đạt mức cao mới.

Các nhà phân tích tại công ty lập luận rằng các lĩnh vực này được hưởng lợi từ việc giảm bớt nỗi lo rủi ro đuôi (tail-risk) mà không phải "chịu áp lực thực tế từ giá dầu cao". Hiệu suất của chúng được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa tâm lý chấp nhận rủi ro phục hồi và việc điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận, một xu hướng không thấy ở các lĩnh vực nhạy cảm với năng lượng như công nghiệp và vận tải. Điều này phù hợp với một chủ đề thị trường rộng lớn hơn, nơi vốn ưu tiên các lĩnh vực có động lực tăng trưởng thế tục độc lập, mạnh mẽ.

Nhìn về tương lai, CICC phác thảo hai con đường tiềm năng. Một sự bế tắc tiếp tục, với xung đột âm ỉ mà không có giải pháp đầy đủ, có thể sẽ giữ giá dầu ở mức cao, gây áp lực lên biên lợi nhuận của các ngành công nghiệp hạ nguồn nhưng cho phép cấu trúc thị trường do công nghệ dẫn đầu tồn tại. Tuy nhiên, một sự hạ nhiệt toàn diện có thể kích hoạt giá dầu giảm nhanh chóng và gây ra một đợt phục hồi định giá bắt kịp ở các lĩnh vực chu kỳ vốn đã bị kìm nén bởi rủi ro địa chính trị và chi phí năng lượng.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.