Key Takeaways:
Dünyanın en kritik petrol geçiş noktasındaki açmaz, işlevsiz bir fiyatlandırma piyasası ve istikrarsız siyasi kararların tam teşekküllü bir enerji krizini tetiklemesiyle küresel ekonomiyi uçurumun kenarına itti.
İran'ın Hürmüz Boğazı'nı bir hafta içinde ikinci kez kapatması, Başkan Trump'ın deniz ablukasını kaldırmayı reddetmesinin yeni filizlenen bir ateşkesi bozması ve dünya petrol arzının yüzde 21'ini riske atmasıyla Brent petrolü varil başına 102 doların üzerine çıkardı.
Bianco Research kurucusu Jim Bianco, 23 Nisan'daki Hedgeye yatırım zirvesinde, "Hayal kırıklığım şu ki, Hürmüz Boğazı için bir planları yok veya sahip oldukları plan işe yaramıyor" dedi. "Piyasa şu anda gerçekten petrolün akışıyla ilgili. Piyasa nükleer meselede sabırlı olabilir. Petrol akışı konusunda sabırlı olamaz."
Yenilenen abluka, Brent vadeli işlemlerinin geçen haftaki kayıplarını tamamen geri almasına neden oldu ve fiziksel ham petrol spot fiyat farklarının benzeri görülmemiş bir şekilde 60 dolara açılmasıyla sonuçlanan bir piyasa bozulmasına eklendi. Petrol ticaret evi Vitol'ün verilerine göre bu kargaşa, küresel petrol arzını zaten günde 13 milyon varil veya yüzde 12 oranında azaltan sekiz haftalık bir çatışmanın ardından geldi.
Boğaz'ın süresiz olarak kapatılmasıyla birlikte temel risk, sadece bir fiyat artışı değil, fiziksel petrol piyasasının feci bir şekilde başarısız olmasıdır. Ablukanın ticari ve stratejik rezervleri tüketmesi durumunda tüketimin günde 10 milyon varil düşmesi gerekecektir; bu senaryo, ekonomik etkisi bakımından 2008 mali krizini gölgede bırakacaktır.
Kriz, gerilimi düşürmek için açılan kısa bir pencerenin Washington tarafından kapatılmasının ardından tırmandı. İran'ın iyi niyet göstergesi olarak boğazı yeniden açacağını duyurmasının ardından Trump yönetimi, deniz ablukasını sürdürerek ve ABD kuvvetlerine İran'a giden gemilere çıkma emri vererek yanıt verdi. Tahran derhal rotasını değiştirerek boğazı yeniden kapattı ve ikinci tur müzakereleri reddetti.
Bu istikrarsız yaklaşım diplomatik güveni yok etti. İranlı sertlik yanlılarının gözünde ABD artık anlaşmalara bağlılığı olmayan, güvenilmez bir müzakereci olarak görülüyor ve bu da daha fazla görüşmeyi anlamsız kılıyor. Büyük bir enerji üreticisinin benzer bir şoka maruz kaldığı son sefer, küresel piyasaları sarsan ve Avrupa doğal gaz fiyatlarını rekor seviyelere taşıyan Rusya'nın 2022'deki Ukrayna işgaliydi.
Siyasi kaos, altta yatan küresel petrol piyasasını işlevsiz hale getirdi. Bianco'ya göre, çeşitli ham petrol kaliteleri arasındaki aşırı 60 dolarlık fiyat farkı — düşüş bahisleri için 70 dolardan boğa fiziksel teslimatları için 130 dolara kadar — fiyatlandırma mekanizmasının bozulduğunu gösteriyor. "Bu işleyen bir piyasa değil," uyarısında bulundu. "Fiziksel petrol piyasası jeopolitik tarafından kırıldı."
Bu piyasa başarısızlığı, çatışmanın baskısı altında talebin zaten düştüğü bir dönemde geliyor. Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), talebin Nisan ayında 2021 pandemisinden bu yana en büyük çöküş olan günde 2,3 milyon varil düştüğünü tahmin ediyor. Son projeksiyonlara göre, kapatma Mayıs ayına kadar uzarsa bu rakam günde beş milyon varile çıkabilir.
Reel ekonomi kan kaybederken, ABD finans piyasaları borsa endekslerinin yeni zirvelere ulaşmasıyla bariz bir öfori durumuna girdi. Tüccarlar, Başkan Trump'ın sık sık ve genellikle çelişkili sosyal medya paylaşımlarına tepki veriyor gibi görünüyor. Hedgeye'den Keith McCullough, dolar, petrol, altın ve Bitcoin arasındaki korelasyonun yüzde 95'e yaklaştığını belirterek, "Eğer petrolü ve doları doğru anlarsanız, diğer her şeyi doğru anlayabilirsiniz" dedi.
Bu kopukluk derinlemesine parçalanmış bir ekonomik tablo oluşturuyor. Tüccarlar kutlama yaparken, Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Mart ayında 47'ye geriledi; bu, 2008 mali krizi, 11 Eylül saldırıları ve 1970'lerin stagflasyonu sırasında görülen umutsuzluğu aşan rekor bir düşük seviyedir. ABD'deki ortalama benzin fiyatlarının galon başına 4,09 dolar olmasıyla tüketiciler için acı şiddetli ve giderek kötüleşiyor.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
