Puntos clave:
El fondo activista Oasis Management Company Ltd. ha lanzado una campaña para destituir al director ejecutivo de Kadokawa Corp. (9468.T), Takeshi Natsuno, utilizando su participación del 13,76% para forzar una votación sobre su liderazgo en la próxima junta general anual del 24 de junio.
"Los accionistas no pueden permitirse esperar otros seis años para un cambio de rumbo bajo el mismo equipo de liderazgo que entregó los resultados de hoy", dijo Seth Fischer, fundador y director de inversiones de Oasis. "KADOKAWA, y los creadores, empleados, socios y accionistas que dependen de ella, merecen algo mejor".
El caso del activista se centra en una fuerte caída en el rendimiento bajo el mandato de cinco años de Natsuno, con el beneficio operativo cayendo de 13.600 millones de JPY a 8.100 millones de JPY y las ganancias básicas por acción colapsando de 77,42 JPY a 8,71 JPY. Oasis también destacó que Kadokawa no alcanzó su previsión de beneficio operativo rebajada para el ejercicio fiscal 26/3 en más del 21%.
La batalla pública prepara un enfrentamiento crucial en la junta general de la empresa, donde los accionistas votarán tanto sobre la propuesta de Oasis de destituir a Natsuno como sobre la propuesta del consejo de administración de reelegirlo. El consejo de Kadokawa se opuso formalmente a la propuesta del activista el 14 de mayo, respaldando a Natsuno por su papel en las reformas de la estructura empresarial y la gestión de un ciberataque en 2024.
Oasis presentó seis argumentos principales para destituir al CEO en su campaña "A Better KADOKAWA". El fondo afirma que el liderazgo ha permitido la fuga de valor de la filial clave de videojuegos FromSoftware, el estudio detrás del éxito mundial "ELDEN RING", al no internalizar más la economía de la edición.
El activista también criticó una estrategia de propiedad intelectual de "cantidad sobre calidad", una mala ejecución en los juegos móviles, falta de disciplina de costes y una gobernanza inadecuada. Oasis señaló un deterioro de 2.700 millones de JPY en el estudio de animación Doga Kobo, equivalente al 90% de su precio de adquisición, apenas un año después de la compra.
A pesar de las métricas de rendimiento citadas por Oasis, el consejo de Kadokawa se mantiene firme en su apoyo a Natsuno. La declaración del consejo destacó su importancia en las reformas de la estructura empresarial en curso y su liderazgo en la gestión de crisis tras un importante ciberataque en 2024.
La confrontación introduce una nueva capa de riesgo de gobernanza para los inversores, que deben sopesar los argumentos de rendimiento del activista frente a la presión del consejo por la continuidad del liderazgo. Si bien la campaña activista ha centrado la atención en la dirección de la empresa, el análisis de Simply Wall St sugiere que el mercado no está tratando actualmente el desafío como un "choque que rompa la tesis de inversión" para el editor de "ELDEN RING".
La campaña pone el foco de lleno en la junta de accionistas del 24 de junio de 2026, que determinará la dirección del liderazgo de la empresa. Una destitución exitosa podría desencadenar una revisión estratégica, mientras que una victoria para la dirección podría consolidar la estrategia actual a pesar del desacuerdo vocal de su accionista significativo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
