輝達股價上漲 13%，執行長釋放中國晶片貿易回暖訊號

輝達（NASDAQ:NVDA）執行長黃仁勳與川普總統共同出現在訪華外交使團中，這促使投資者重新評估該公司的中國風險。黃仁勳隨後關於預計中國最終將重新開放美國 AI 晶片市場的言論，為這隻處於地緣政治和全球 AI 建設核心的股票增添了新的複雜性。

「我預計中國最終將允許從美國進口 AI 晶片，」黃仁勳在訪問後表示。他表示，儘管華盛頓和北京目前都有諸多限制，但他有信心市場會隨著時間的推移而開放。

這些言論是在黃仁勳作為總統代表團後期加入成員進行訪問之後發表的，這引發了市場對輝達 H200 AI 處理器可能取得突破的猜測。受此消息提振，該股近期交易價格為 235.74 美元，在過去 30 天內上漲了 13.3%。同時，川普總統的財務披露顯示，其個人持有價值 100 萬至 500 萬美元的輝達股票，這為貿易談判增添了獨特的政治維度。

對輝達而言，目前被排除在官方指引之外的市場機會季度收入潛力可能超過 120 億美元。對於投資者來說，問題在於恢復中國銷售的潛力是否足以支撐其溢價估值，目前該股的滾動市盈率為 46 倍，比 Simply Wall St 估計的公允價值高出 21%。

牛市論據：125 億美元的懸念

看漲情緒集中在目前輝達財務預測中未包含的部分。該公司 2027 財年第一季度的收入指引約為 780 億美元，明確假設來自中國的數據中心計算收入為零。24/7 Wall St. 的一份分析報告指出，如果川普與中方的會談能為輝達爭取到有利的豁免，H200 和 H20 晶片將帶來 125 億美元的潛在上行空間。強勁的基礎需求進一步支撐了這一潛力，在 OpenAI、Anthropic 和 Meta 等公司超大規模資本支出的推動下，輝達 2026 財年第四季度數據中心收入同比增長 75%，達到 623.1 億美元。

熊市論據：估值與本土威脅

反對觀點則基於估值和競爭。由於市值在 5.7 萬億美元附近波動，股價在過去一年上漲了 74.22%，引發了散戶狂熱的擔憂。46 倍的滾動市盈率相當高，即使 27 倍的預測市盈率反映了盈利大幅增長的預期。此外，中國市場的上行邏輯並非沒有風險。北京一直在加速本土晶片製造能力，阿里巴巴、騰訊和智譜等公司在開發本土 AI 晶片方面取得了長足進步，即使市場重新開放，這些公司也可能帶來競爭壓力。

本文僅供參考，不構成投資建議。