Nvidia artık yalnızca ABD'li hiper ölçekleyicilere satış yapmıyor. Egemen yapay zeka geliri geçen mali yılda 30 milyar dolara ulaştı — bir önceki yılın üç katından fazla — Avrupa hükümetleri bilgi işlem kapasitesini ulusal bir varlık olarak görürken. Şirketin bu hafta Paris'teki VivaTech vitrini, gelir tabanını yeniden şekillendiren yapısal bir dönüşümün altını çizdi.
Nvidia hisseleri Perşembe günü %1,1 artarak 206,99 dolara yükseldi ve çip üreticisi Paris'teki VivaTech konferansını, halihazırda 30 milyar dolar egemen yapay zeka geliri elde etmiş bir Avrupa yapay zeka altyapı hamlesini sergilemek için kullandı — bu rakam bir önceki yılın toplamının üç katından fazla.
"Yapay zeka altyapısı devreye alınıyor. Yapay zeka ajanları üretimde çalışıyor, girişimler uygulamalar dağıtıyor ve Fransız yapay zeka ekosistemi yerel diller, kültürel bağlam ve Avrupa gereksinimleri etrafında tasarlanmış modeller, veri kümeleri ve platformlar geliştiriyor," diye yazdı Nvidia Çarşamba günü bir blog yazısında.
Geçen mali yılda 30 milyar doları aşan şirketin egemen yapay zeka işi, artık Silikon Vadisi girişim döngüsüne daha az bağlı ikinci bir gelir akışı haline geldi. Avrupa genelinde planlanan dağıtımlar, Almanya, İsveç, İtalya, İspanya, Birleşik Krallık ve Finlandiya'da inşa edilen veya genişletilen teknoloji merkezleriyle 3.000 eksaflop'un üzerinde Blackwell bilgi işlem gücü sağlayacak. Nvidia'nın GB300 sistemi, son MLPerf kıyaslamalarında selefinden 1,6 kat daha hızlı çalışarak, düşük kaliteli alternatifler olmaksızın egemen müşterilere satılan aynı donanıma kadar uzanan bir performans farkının altını çizdi.
En büyük umut, yakın zamanda 2027 yılına kadar Avrupa genelinde 200 megavatlık yapay zeka bilgi işlem kapasitesi inşa etmek için 830 milyon dolar borç finansmanı sağlayan Fransız yapay zeka girişimi Mistral. Nvidia, Mistral'a yatırım yaptı. İki şirket ayrıca Paris yakınlarında, en büyük Amerikan tesisleriyle rekabet edebilecek 1,4 gigavatlık bir veri merkezi kampüsü planlayan bir konsorsiyumun parçası. Mistral'ın harcamaları ABD'li hiper ölçekleyici standartlarına göre mütevazı — Alphabet'in Google'ı yakın zamanda yapay zeka yatırımı için 80 milyar dolar değerinde hisse senedi ihraç etmeyi planladığını açıkladı — ancak Avrupalı liderler Amerikan yapay zeka hakimiyetine karşı direnirken daha geniş bir dönüşüme işaret ediyor.
Jeopolitik Bir Kapı Açıyor
Trump yönetiminin geçen hafta iki Anthropic modelinin yabancı kullanımını yasaklama kararı, Avrupa'nın lider yapay zekaya erişimi konusundaki tartışmayı yoğunlaştırdı. Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron bu haftaki G-7 konferansında şunları söyledi: "Eğer bir gecede anahtarı çevirebilirlerse, bu [Amerikan yapay zeka] şirketlerinin yaptığı hiçbir modeli satın almayacağız."
Bu duygu, Nvidia için Avrupa'da yapısal bir talep katalizörü yaratıyor. Dünyanın en büyük elektronik üreticisi Foxconn, VivaTech'i kıtada ilk kez insansı robotları tanıtmak için kullandı ve Fransız bilgi işlem firması Bull ile Nvidia arasında bir üretim ittifakını resmileştirdi. Anlaşma kapsamında, Nvidia'nın önceki Blackwell nesline kıyasla milyon token başına maliyetin onda birinde 3,6 eksaFLOPS NVFP4 çıkarım verimi sağlayan üçüncü nesil mimarisi Vera Rubin NVL72 raf ölçekli yapay zeka süper bilgisayarının bileşenleri, Foxconn'un Çek Cumhuriyeti tesislerinde üretilecek ve Bull'un Fransa'nın Angers kentindeki fabrikasında monte edilecek. Sistemler, Nvidia'nın en gelişmiş yapay zeka sunucu mimarisinin Avrupa'da üretilen ilk örneği olarak Bull markasıyla ticarileşecek.
2026'nın ilk çeyreğinden bu yana tam üretimde olan Vera Rubin NVL72, 72 Rubin GPU ve 36 Vera CPU'yu saniyede 260 terabayt hızında altıncı nesil NVLink dokusuyla birleştiriyor — önceki neslin bant genişliğinin iki katı. Bu doku, uzman alt ağlar arasında sürekli yüksek bant genişlikli iletişim gerektiren uzman-karışımı model mimarileri için özellikle önemli. Avrupalı yapay zeka fabrikası operatörleri için mühendislik sonucu, token başına daha düşük işletme maliyeti anlamına geliyor.
Çin Bilmecesi Devam Ediyor
Avrupa açılırken, Nvidia'nın Çin işi donmuş durumda. Trump yönetimi, Alibaba, Tencent, ByteDance ve JD.com dahil yaklaşık 10 Çinli şirkete H200 GPU satışını onayladı, ancak Nvidia bu lisanslardan tek bir dolar gelir elde etmedi ve yakın vadede Çin'den herhangi bir veri merkezi geliri planlamıyor. Yetkilendirmelerin iptal edilme riskine karşı bir önlem olarak Çinli alıcılardan tam ön ödeme talep ediyor. İhracat kontrollerinden önce Nvidia, Çin'in gelişmiş yapay zeka çip pazarının yaklaşık %95'ine sahipti.
Yakın tarihli 25 milyar dolarlık tahvil ihracı dört kat fazla talep gördü ve bu, Nvidia'nın yapay zeka altyapı inşasını finanse etme kabiliyetine olan kurumsal güveni yansıtıyor. Hisse senedi yıl başından bu yana %9,8 ve son 12 ayda %41 değer kazandı. Konsensüs fiyat hedefleri 257,80 dolar civarında seyrediyor ve mevcut seviyelere göre önemli bir yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor.
Yatırımcılar için Avrupa egemen yapay zeka tezi, ABD'li hiper ölçekleyici yoğunlaşma riskine daha az maruz kalan çeşitlendirilmiş bir gelir akışı sunuyor. Nvidia, ileriye dönük kazancının yaklaşık 35 katından işlem görüyor. Soru, henüz erken aşamalarındaki Avrupa yapay zeka fabrikası inşaatlarının, ABD'li bulut devlerinin sağladığı büyüme yörüngesini sürdürüp sürdüremeyeceği. Mistral'ın 200 megavatlık hedefi ve 1,4 gigavatlık Paris kampüsü, boru hattının gerçek olduğunu gösteriyor, ancak uygulama takvimleri, değerleme priminin korunup korunmayacağını belirleyecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
