Les entreprises risquent de se négocier 5 à 20% en dessous de la valeur de leurs actifs
Le PDG de Galaxy Digital, Mike Novogratz, a averti que les entreprises de trésorerie crypto se négocieraient constamment en dessous de leur valeur nette d'inventaire (VAN) si elles ne parvenaient pas à évoluer vers de véritables entreprises opérationnelles. Lors d'une discussion avec Anthony Scaramucci, fondateur de SkyBridge Capital, Novogratz a estimé que ces entreprises seraient évaluées à seulement 80% à 95% de leurs avoirs en actifs numériques sous-jacents, à moins que la direction ne crée activement de la valeur actionnariale au-delà des actifs eux-mêmes. Il a souligné que la responsabilité des dirigeants de ces entreprises est de créer une activité viable, et non de simplement agir comme un véhicule de détention passif.
Vous n'obtiendrez pas de valeur actionnariale juste en possédant l'actif sous-jacent.
— Mike Novogratz, PDG, Galaxy Digital Inc.
Le secteur de la trésorerie de 150 milliards de dollars fait face à une remise en question
Le modèle de trésorerie crypto, inspiré par le succès de la stratégie d'accumulation agressive de Bitcoin de MicroStrategy, a alimenté la création de plus de 200 sociétés cotées en bourse avec une capitalisation boursière collective d'environ 150 milliards de dollars. Cependant, Novogratz a déclaré que cette stratégie initiale n'est plus une voie durable vers le succès. Il a déclaré que l'ère où l'on pouvait faire monter en flèche une action auprès de nouveaux investisseurs avec une prime est révolue, notant que si le modèle a fonctionné pour les premiers pionniers, il n'a pas été largement couronné de succès. Ce changement met la pression sur le nombre croissant d'entreprises qui ont adopté ce modèle, dont beaucoup ont été critiquées pour l'acquisition de jetons obscurs et très volatils.
Les dirigeants se tournent vers des modèles commerciaux différenciés
Au lieu de détenir passivement des actifs, Novogratz préconise que les entreprises de trésorerie construisent des activités qui tirent parti des compétences uniques de leur équipe et créent un récit convaincant distinct d'un fonds négocié en bourse (ETF). Novogratz et Scaramucci mettent tous deux cette philosophie en pratique. Scaramucci est conseiller stratégique auprès d'AVAX One Technology Ltd., une entreprise centrée sur l'écosystème Avalanche. Pendant ce temps, Galaxy Digital de Novogratz a investi dans Forward Industries, Inc., la plus grande entreprise de trésorerie axée sur Solana (SOL). Ces mouvements signalent un pivot stratégique vers la création d'entreprises spécialisées et à valeur ajoutée plutôt que de simples proxies d'actifs.
