Puntos clave:
Los mercados mundiales de carbón térmico se están tensando desde múltiples frentes a la vez, con el índice de referencia de Newcastle superando los $150 por tonelada por primera vez en casi dos años, mientras que un accidente minero mortal en la provincia china de Shanxi y la creciente incertidumbre política en torno a las exportaciones de Indonesia agravan una crisis de oferta ya profundizada por la interrupción de los flujos de GNL debido a la guerra en Irán.
"El colchón de inventarios se ha reducido. Con una demanda firme y una oferta limitada, el riesgo de precios a corto plazo sigue sesgado al alza", afirmó Alexandre Claude, CEO de DBX Commodities.
El carbón de Newcastle, índice de referencia en Asia-Pacífico, cotizó cerca de los $150 por tonelada, su nivel más alto en casi dos años, después de que Japón y Corea del Sur incrementaran las compras de carbón de alta calidad para reemplazar los suministros de GNL perdidos cuando el Estrecho de Ormuz fue efectivamente cerrado por la guerra de EE. UU. e Israel contra Irán. El estrecho normalmente maneja una quinta parte de los envíos mundiales de petróleo y GNL. Si bien EE. UU. e Irán acordaron un marco para reabrir la vía fluvial el 15 de junio, los funcionarios indicaron que el retorno a los niveles normales de suministro llevará semanas y que restaurar la producción previa a la guerra podría llevar años.
La presión sobre la oferta se intensifica en múltiples frentes. Se espera que las importaciones chinas de carbón térmico en junio aumenten un 27,6% interanual hasta los 27,8 millones de toneladas, según Claude, después de que una explosión mortal en una mina de Shanxi el mes pasado desencadenara exhaustivas inspecciones de seguridad en toda la provincia productora de carbón más grande del país. La producción de carbón térmico de Indonesia cayó un 7% en los primeros cuatro meses del año en comparación con el mismo período de 2025, y las exportaciones podrían reducirse aproximadamente un 11% hasta los 446 millones de toneladas si se mantiene el ritmo actual, según Scott Dendy, director ejecutivo de la consultora McCloskey. El plan del país para centralizar todas las exportaciones de carbón bajo una nueva empresa estatal llamada Danantara ha agravado la incertidumbre.
La oferta mundial se reduce mientras la demanda se acelera
Rystad Energy proyecta que solo las consecuencias de la guerra en Irán generarán un consumo adicional de 70 millones de toneladas de carbón en Asia-Pacífico en 2026, con una demanda acumulada adicional que alcanzará los 150 millones de toneladas para 2030 si persiste la escasez de GNL. Se espera que la oferta mundial de carbón térmico transportado por mar disminuya un 5,7% hasta los 985 millones de toneladas en 2026, según Bryan Lim, gerente de desarrollo de negocio en Argus.
Las economías del Sudeste Asiático que normalmente compran carbón indonesio están aumentando su generación eléctrica a partir de carbón. El clima más cálido está impulsando un mayor uso de carbón en Vietnam y Filipinas, mientras que la reducción de los suministros de gas en Tailandia probablemente empujará las importaciones al alza este año, según Vasudev Pamnani, director de la firma india I-Energy Resources. Un inminente El Niño podría aumentar aún más la demanda al reducir la producción hidroeléctrica en el norte de China e impulsar el uso de aire acondicionado, señaló Peng Qihua, profesor asociado de la Escuela de Ciencias Atmosféricas de la Universidad de Nankín.
Los proveedores alternativos enfrentan sus propias limitaciones
Rusia, el tercer mayor exportador de carbón del mundo, ha visto caer su producción, ya que aproximadamente dos tercios de los productores operan con pérdidas debido a un rublo más fuerte y al aumento de los costos de transporte, según Dendy. Se espera que las exportaciones de Australia aumenten este año, pero los analistas anticipan que los mayores costos mineros y el suministro restringido de diésel limitarán la producción. Sudáfrica está atrayendo un mayor interés por parte de compradores indios que buscan alternativas a los inciertos suministros indonesios, según Pamnani, aunque DBX espera que "los permisos de embarque irregulares y la programación de los envíos" perjudiquen las exportaciones sudafricanas en junio.
El índice de referencia de Newcastle a $150 por tonelada se compara con un promedio de dos años de aproximadamente $120 y se sitúa cerca de un 40% por debajo del máximo histórico de $250 establecido en septiembre de 2022 durante el pico de la crisis energética europea. El próximo gran catalizador para los precios será el ritmo de restauración del suministro de GNL desde el Golfo y la intensidad del inminente El Niño, que la oficina meteorológica de Australia declaró el 16 de junio como el más fuerte en décadas.
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