Morgan Stanley: Altının 5.200 Doları Görmesi İçin ETF Girişleri Gerekli

Ons başına 4.200 dolardan işlem gören altının, Morgan Stanley'in 5.200 dolar hedefine ulaşması için %24'lük bir yükseliş gerekiyor. Banka, bu yükselişin ETF talebine bağlı olduğunu belirtiyor.

"Merkez bankalarının altın alımları koşullar ne olursa olsun yeniden başlayabilirken, ETF akışları faiz beklentilerindeki değişimlere karşı daha hassastır," dedi Morgan Stanley analistleri Amy Gower ve Martijn Rats, 22 Haziran tarihli bir araştırma notunda.

Morgan Stanley, altın tahminini ons başına 5.700 dolardan 5.200 dolara düşürerek Goldman Sachs ve JPMorgan'a katıldı. Goldman Sachs, yıl sonu hedefini 500 dolar azaltarak ons başına 4.900 dolara çekti ve Fed'in gelecek yılın büyük bölümünde faiz oranlarını değiştirmemesini gerekçe gösterdi. JPMorgan ise 2026 tahminini 5.708 dolardan 5.243 dolara indirdi.

Altın, ocak ayı sonunda ABD-İran geriliminin zirve yaptığı dönemde ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 5.626,80 dolardan yaklaşık %26 değer kaybetti. Metal geçen hafta ons başına 4.200 dolar civarında işlem görürken, Fed'in şahin duruşu ve mayıs ayında %4,2 olarak açıklanan ABD enflasyonu yatırımcı talebini baskıladı.

ETF Akışları vs Merkez Bankası Talebi

Altına dayalı ETF'ler piyasada kilit bir denge unsuru oldu. Bu fonlar, parasal genişleme dönemlerinde ve tahvil getirilerinin düştüğü süreçlerde önemli girişler çekiyor. Morgan Stanley, Fed'in Başkan Kevin Warsh yönetiminde daha şahin bir duruş benimsemesiyle ETF talebinin yavaşladığını belirtti. Banka, ETF akışlarının faiz beklentilerinin değişmeye başlamasıyla, potansiyel olarak 2027 başında Fed'in 25 baz puanlık bir dizi faiz indirimine başlaması beklenirken, toparlanacağını öngörüyor.

Buna karşılık merkez bankaları, daha istikrarlı bir talep kaynağı oldu. Dünya Altın Konseyi'ne göre, rezerv yöneticileri 2025 yılına kadar üç yıl üst üste yıllık 1.000 tondan fazla alım gerçekleştirdi. Çin, Hindistan ve bazı Orta Doğu ülkeleri, ABD dolarına olan bağımlılığı azaltma çabalarının bir parçası olarak alımlara öncülük etti. Morgan Stanley, merkez bankası alımlarının faiz ortamından bağımsız olarak yeniden başlayabileceğini söyledi.

Wall Street'in Farklılaşan Görüşleri

Tahmin aralığı, belirsizliği gözler önüne seriyor. Goldman Sachs, altının 2026'yı ons başına 4.900 dolardan kapatacağını, Fed'in yeniden sıkılaştırmaya gitmesi durumunda ise düşüş senaryosunda 4.400 dolar seviyesini öngörüyor. Morgan Stanley'in 5.200 dolar hedefi, mevcut seviyelere göre kabaca %24'lük bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor. JPMorgan, altının dördüncü çeyrekte ons başına 5.000 dolara ulaşacağını tahmin ediyor.

Altın fiyatları için bir sonraki katalizör, piyasaların olası bir faiz artırımını fiyatladığı Fed'in eylül ayındaki politika toplantısı olacak. Morgan Stanley, 5.000 doların üzerinde sürdürülebilir bir yükseliş için hem para politikasında bir değişim hem de ETF girişlerinin yeniden başlaması gerektiğini belirtti.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.