페트로차이나 목표 P/E, '에너지 안보' 가치로 두 배 상승
모건스탠리는 지정학적 긴장과 공급망 재편이 국내 생산자들의 전략적 가치를 높였다고 주장하며, 중국 국영 에너지 부문의 가치 재평가를 옹호하고 있습니다. 새로운 보고서에서 이 은행은 페트로차이나를 "지역 에너지 안보 챔피언"으로 지목하며 주요 수혜자로 보고 있습니다. 이러한 견해는 페트로차이나가 중국 국내 석유 및 가스 매장량의 80%를 통제하고 있다는 사실에 기반합니다.
이러한 강화된 전략적 가치를 반영하여, 은행은 페트로차이나의 탐사 및 생산(E&P) 부문 목표 주가수익비율(P/E)을 2배에서 4배로 두 배로 늘렸습니다. 이러한 조정은 페트로차이나가 국영 서비스 기업에서 국내 천연가스 시장에서 가격을 책정할 수 있는 시장 선두주자로 진화했음을 인정합니다. 결과적으로 모건스탠리는 페트로차이나 H주 목표 주가를 29% 인상하여 13.25 홍콩달러로, A주 목표 주가를 29% 인상하여 14.70 위안으로 책정했습니다.
CNOOC 목표가 64% 급등, 비용 및 생산 강점 덕분
CNOOC는 모건스탠리가 목표 주가를 64%나 급격히 인상하여 28.90 홍콩달러로 책정하면서 단연 돋보입니다. 이 은행의 낙관적인 전망은 CNOOC의 우월한 비용 구조와 동종 업계에서 가장 높은 생산량 증가에 집중되어 있습니다. 이러한 조합은 회사가 지속적인 고유가에서 최대 수익성을 얻을 수 있도록 합니다.
이러한 낙관론을 뒷받침하며 모건스탠리는 CNOOC의 2026년 수익 전망치를 25%, 2027년 전망치를 13% 상향 조정했습니다. 이 은행은 또한 CNOOC가 2025년부터 2027년까지 최소 45%의 배당성향을 유지하겠다는 약속은 경영진이 미래 수익과 유가에 대한 건설적인 전망에 대한 확신을 보여준다고 언급했습니다.
시노펙 목표가 33% 상승, 상류 부문이 역풍 상쇄
보고서에서 유가 변동에 가장 민감하다고 지목된 시노펙의 경우, 모건스탠리는 상류 부문의 강세가 하류 부문의 압력을 극복할 것으로 예상합니다. 이 은행은 운임 상승이 정제 마진을 배럴당 약 3달러 압축할 수 있음을 인정합니다. 그러나 이러한 역풍은 재고로 인한 배럴당 2달러의 이득과 잠재적인 위안화 강세로 인한 배럴당 1달러의 순풍으로 완전히 상쇄될 것으로 예측합니다.
모건스탠리는 심지어 시노펙의 하류 사업에서 상승 위험을 보고 있으며, 지속적인 공급 부족으로 인해 중국 국내 연료 시장이 공급 과잉에서 부족으로 전환되어 더 높은 마진을 지원할 수 있다고 제안합니다. 이러한 분석을 바탕으로 이 은행은 시노펙 H주 목표 주가를 9% 인상하여 6.98 홍콩달러로, A주 목표 주가를 33% 인상하여 8.00 위안으로 책정했습니다.
