Teknoloji hisselerindeki yükselişin ABD borsaları için üst üste altıncı kazanç haftasını tamamlamasıyla S&P 500 Cuma günü rekor seviyede kapandı; ancak rallinin sürdürülebilirliğine dair uyarılar da yoğunlaştı.
UBS hedge fonu hisse senedi türevleri satış müdürü Michael Romano, "Kısa vadede momentum faktörü çok kırılgan hissettiriyor" dedi ve bazı yapay zeka bağlantılı hisselerin Mart ayındaki dip seviyelerinden %50'den fazla yükseldiğine dikkat çekti.
Philadelphia Yarı İletken Endeksi beş işlem gününde %11 fırlarken, AMD'nin haftalık Göreceli Güç Endeksi (RSI) tarihteki en yüksek aşırı alım seviyelerine yaklaştı. Ralli, Perşembe günü iShares USA Momentum Factor ETF'nin (MTUM) Mart ayından bu yana en kötü günü olan %1,8 düşüş yaşamasıyla kırılganlık belirtileri gösterdi; ancak Cuma günü kayıplarını geri aldı. Piyasa geneline yayılım kötüleşmeye devam ederken, değer ve düşük volatilite faktörleri düşük performans gösterdi.
Sadece bir avuç kazanan hissede aşırı yoğunlaşma olması, piyasada sert bir düzeltme veya savunma varlıklarına şiddetli bir geçiş riski yaratıyor. Stratejistler, birkaç lider hissenin sendelemesi durumunda bir geri çekilme potansiyeline işaret ediyor. ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizi sabit kalırken, WTI ham petrolü haftalık bazda düşüş kaydetti.
Wall Street Alarm Veriyor
Kazanan hisselerin peşinden koşulması, piyasa göstergelerini tarihsel olarak geri çekilmelerden önce gelen seviyelere itti. Barclays küresel hisse senedi stratejisti Alexander Altmann, bu hafta mevcut momentum rallisinin "ekstrem" seviyelere ulaştığı konusunda uyardı. Goldman Sachs işlem masasından alınan veriler, yüksek momentumlu hisselerin değerlemelerinin çok şiştiğini ve kurumsal pozisyonlanmanın son yılların en yüksek seviyesinde olduğunu gösterdi.
Yükselen fiyatların ve düşen volatilitenin yatırımcıları daha fazla almaya zorladığı bu mekanik yükseliş, çöp tahviller ve kripto paralar dahil diğer varlık sınıflarına da sıçradı. Ancak rallinin temeli istikrarsız görünüyor. Yarı iletken sektörünün 24,4 olan beklenen fiyat/kazanç oranı 2024 zirvesinin altında kalsa da, fiyat/satış oranı tüm zamanların en yüksek seviyesinde; bu da önemli bir değerleme riskine işaret ediyor.
Yükselişin sınırlı bir hisse grubuna dayanması temel endişe kaynağı. Güçlü karlılığa ve düşük kaldıraca sahip şirketleri tercih eden kalite faktörünün, momentum faktörü ile korelasyonu son bir yılın en düşük seviyesine indi. Bu ayrışma, savunma stratejilerinin geride kaldığı ve piyasanın keskin dönüşlere karşı kırılganlığının arttığı spekülatif, risk iştahının yüksek olduğu rallilerin klasik bir özelliğidir.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
