Khoản đặt cược AI trị giá 135 tỷ USD của Meta thử thách niềm tin của nhà đầu tư

Meta Platforms Inc. dự kiến tăng chi tiêu vốn lên tới 135 tỷ USD trong năm nay để thúc đẩy tham vọng trí tuệ nhân tạo, một con số đang thử thách niềm tin của nhà đầu tư trong bối cảnh lợi nhuận từ việc tích hợp AI vào mảng kinh doanh quảng cáo cốt lõi đã được chứng minh. Sự gia tăng chi tiêu, tăng từ mức 72 tỷ USD của năm ngoái, được dành cho việc xây dựng quy mô lớn các trung tâm dữ liệu và thuê các tài năng kỹ thuật hàng đầu cho Phòng thí nghiệm Siêu trí tuệ (Superintelligence Lab) mới của mình.

"Chúng tôi nghĩ rằng các hệ thống hiện tại còn thô sơ so với những gì có thể thực hiện được trong thời gian tới," CEO Mark Zuckerberg cho biết trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 của công ty, báo hiệu cam kết lâu dài trong việc phát triển AI tiên phong. Điều này bao gồm mô hình ngôn ngữ lớn Muse Spark mới, vốn vẫn tụt hậu so với các mô hình từ các đối thủ như OpenAI, Anthropic và Google, theo các tiêu chuẩn đánh giá của ngành.

Quy mô đầu tư đang gây áp lực lên tài chính của Meta, với biên lợi nhuận hoạt động quý trước giảm xuống 41% từ mức 48% trong quý 4 năm 2024. Ban lãnh đạo cảnh báo rằng chi phí có thể tăng gần 50 tỷ USD trong năm nay, một viễn cảnh đã khiến một số nhà đầu tư không còn mặn mà với cổ phiếu này. Kết quả là lượt hiển thị quảng cáo tăng đồng thời 12% và giá quảng cáo tăng 9% trong năm 2025, một sự kết hợp hiếm hoi chứng minh sức mạnh của các thuật toán đề xuất của họ.

Điều cốt yếu là vị thế của Meta trong bối cảnh quảng cáo kỹ thuật số, nơi họ là một trong số ít công ty có vốn để phát triển AI độc quyền ở quy mô lớn. Trong khi các nhà đầu tư lo ngại về việc thu hẹp biên lợi nhuận trong ngắn hạn, ban lãnh đạo kỳ vọng thu nhập hoạt động sẽ tăng trưởng vào năm 2026 bất chấp sự gia tăng chi tiêu. Đối với một cổ phiếu đang giao dịch ở mức 22 lần lợi nhuận dự phóng, câu hỏi trung tâm là liệu thị trường có đang quá tập trung vào chi phí phát triển AI của Meta mà không nhận ra những khoản lợi nhuận khổng lồ mà nó đã tạo ra hay không.

Chi phí cao của AI tự phát triển

Chiến lược của Meta khác với các đối thủ như OpenAI, vì họ không xây dựng các mô hình AI để cấp phép sử dụng mà để nâng cao các sản phẩm của chính mình được hàng tỷ người sử dụng. Lợi ích của phương pháp này là khả năng tinh chỉnh các mô hình cho các nhu cầu cụ thể trên Facebook, Instagram, WhatsApp và Messenger. Sự tích hợp theo chiều dọc này là một lợi thế cạnh tranh trong thị trường quảng cáo kỹ thuật số, nơi AI cải tiến có thể dự đoán mong muốn của người tiêu dùng tốt hơn và thúc đẩy quảng cáo dựa trên khám phá hiệu quả hơn so với các nền tảng dựa trên tìm kiếm như Google.

Tuy nhiên, chi phí là rất lớn. Khoản chi tiêu vốn dự kiến 135 tỷ USD, khoản đầu tư 14 tỷ USD vào Scale AI và đợt tuyển dụng rầm rộ các tài năng hàng đầu đã dẫn đến tác động trực tiếp đến khả năng sinh lời. Việc thu hẹp biên lợi nhuận hoạt động xuống 41% phản ánh áp lực tài chính tức thời của chiến lược dài hạn này, với áp lực dự kiến sẽ tăng thêm khi chi phí khấu hao từ cơ sở hạ tầng mới được ghi nhận.

Động cơ quảng cáo đã vận hành hết công suất nhờ AI

Đối với những nhà đầu tư nghi ngờ về tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư, kết quả tài chính năm 2025 của công ty đưa ra một lập luận phản bác thuyết phục. Sự tăng trưởng đồng thời của cả lượt hiển thị quảng cáo (tăng 12%) và giá quảng cáo (tăng 9%) là kết quả trực tiếp của những cải tiến AI trong đề xuất quảng cáo và sự tương tác của người dùng. Sự gia tăng kép này, vốn thường chuyển động theo hướng ngược lại, cho thấy sự nâng cao đáng kể về hiệu quả và giá trị của nền tảng đối với các nhà tiếp thị.

Zuckerberg dự đoán một "sự thay đổi bước ngoặt" trong các thuật toán đề xuất vào năm 2026, điều này có thể thúc đẩy một năm tăng trưởng doanh thu khác vượt quá 20%. Ngoài việc nhắm mục tiêu quảng cáo, Meta đang phát triển các tác nhân AI để tự động hóa việc tạo và quản lý chiến dịch quảng cáo, có khả năng thu hút một làn sóng nhà quảng cáo mới. Hơn nữa, các chatbot hỗ trợ AI cho doanh nghiệp trên WhatsApp và Messenger có thể mở ra các dòng doanh thu mới thông qua kiếm tiền trực tiếp hoặc bằng cách thúc đẩy doanh số quảng cáo nhấp để nhắn tin nhiều hơn. Bất chấp chi tiêu nặng nề, khả năng tăng thu nhập hoạt động của Meta trong năm nay cho thấy các khoản đầu tư vào AI không chỉ là một vụ đặt cược dài hạn mà còn là nguồn sức mạnh tài chính hiện tại.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.