마오거핑, 모건스탠리 목표가 72홍콩달러로 하향에 6% 급락

마오거핑(01318.HK)은 모건스탠리가 잠재적 주주 지분 축소 우려를 이유로 목표주가를 28% 낮춘 72홍콩달러로 하향 조정한 후 수요일 5.96% 하락한 56홍콩달러에 거래를 마쳤다.

"잠재적 주주 지분 축소가 단기 밸류에이션에 계속 압박을 가할 수 있지만, 글로벌 뷰티 그룹의 전략적 투자는 윈윈(win-win) 결과를 창출할 수 있다"고 모건스탠리 애널리스트들은 보고서에서 밝혔다.

모건스탠리는 2026년과 2027년 매출 전망을 각각 2~3% 하향 조정하며 연간 성장률을 각각 27%와 21%로 예상했다. 영업이익률 추정치는 28.8%와 27.8%로 낮췄으며, EPS 전망은 각각 5%와 7% 하향 조정했다. 목표 주가수익비율(PER)도 28배에서 21배로 낮췄다.

이 주식은 현재 52주 최고가 대비 약 44% 하락하며 2025년 초 이후 볼 수 없었던 지지선을 테스트하고 있다. 마오거핑이 중국에서 유일하게 20년 이상의 운영 역사를 가진 대형 고급 뷰티 브랜드라는 점이 글로벌 뷰티 그룹의 관심을 끌 수 있다고 모건스탠리는 전했다. 전략적 파트너가 나타날 경우 낙관적 시나리오(bull-case) 목표주가는 113홍콩달러에 달한다고 덧붙였다.

모건스탠리는 이러한 하향 조정에도 불구하고 비중확대(Overweight) 의견을 유지했다. 마오거핑의 업황 둔화 시기 회복력과 색조화장품, 스킨케어, 고급 백화점 매장, 온라인 채널, 메이크업 스쿨을 아우르는 다각화된 사업 구조를 근거로 제시했다. 색조화장품은 트래픽 유발 진입점 역할을 하는 반면, 스킨케어는 장기적 가치 창출의 핵심이라고 애널리스트들은 분석했다.

만약 전략적 파트너가 제품 배합, 효능 주장 및 대표 제품 라인 개선에 도움을 준다면 스킨케어 성장이 더 지속 가능해지면서 주주 유동성 압박도 완화될 수 있다고 모건스탠리는 밝혔다. 다만 모건스탠리는 핵심 시나리오를 이 가정에 기반하지 않으며 어떤 거래가 임박했다고 판단하지 않지만, 글로벌 뷰티 기업들의 중국 브랜드에 대한 관심이 높아지고 있어 관련 논의는 가치 있다고 평가했다.

이번 하향 조정으로 마오거핑 주가는 2025년 초 이후 최저 수준으로 떨어지며 55홍콩달러 지지선을 테스트하고 있다. 투자자들은 주식의 다음 방향성을 결정할 주주 지분 변동 공시 또는 전략적 파트너십 발표를 주목할 것으로 보인다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.