Las 7 Magníficas pierden 2,3 billones de dólares en junio ante el creciente temor por el gasto en IA

El índice CNBC de las Siete Magníficas cayó un 10% en junio, borrando 2,3 billones de dólares del valor combinado de Microsoft, Nvidia, Alphabet, Apple, Meta, Tesla y Amazon.

"Estamos atravesando otra prueba de fuego para el sector tecnológico, mientras los inversores esperan una temporada de resultados del segundo trimestre muy importante en julio que valide aún más el desarrollo de la revolución de la IA", dijo Dan Ives, director general de Wedbush Securities. "Mientras tanto, los nervios continuarán, ya que las preocupaciones en torno a los costos de esta construcción tecnológica única en una generación entran en su siguiente fase de crecimiento".

Microsoft cayó un 20% en junio, mientras que Nvidia retrocedió aproximadamente un 13%. Apple y Amazon disminuyeron cada una cerca de un 8%. La liquidación se concentró en las megacapitalizaciones tecnológicas — el valor medio del S&P 500 ganó un 1,6% la semana pasada, lo que indica un contagio limitado. Las acciones de semiconductores resistieron mejor, con el Índice de Semiconductores de Filadelfia subiendo aproximadamente un 6% en junio y más de un 90% en lo que va del año. Micron Technology se disparó un 13% en las operaciones posteriores al cierre del 24 de junio, tras reportar ganancias ajustadas de 25,11 dólares por acción sobre ingresos de 41.460 millones de dólares, superando ambas cifras las estimaciones de los analistas, mientras que una escasez generalizada de memoria en la industria elevó los márgenes al 84,6%.

La liquidación refleja un cambio fundamental en la forma en que los inversores evalúan a las 7 Magníficas. Estas empresas — particularmente Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta — están gastando colectivamente cientos de miles de millones de dólares en chips y centros de datos, transformándose de generadoras de efectivo con pocos activos a constructoras de infraestructura con uso intensivo de balance. "El mercado está tratando de entender la nueva narrativa en torno a las 7 Magníficas porque pasaron de ser empresas con pocos activos que producían mucho flujo de caja libre, a ser ahora empresas que requieren un uso más intensivo del balance", dijo Tom Lee, jefe de investigación de Fundstrat Global Advisors. La temporada de resultados del segundo trimestre, que comienza en julio, será la primera prueba importante de si ese gasto se está traduciendo en crecimiento de ingresos.

Se acelera la rotación defensiva ante el resurgir de los temores por las tasas

La liquidación de los valores de crecimiento coincidió con una rotación hacia sectores defensivos. Las acciones sanitarias subieron más de un 7% en la semana que terminó el 26 de junio, seguidas por las inmobiliarias y las de servicios públicos, cada una con un alza de aproximadamente el 3,5%. Los bienes de consumo básico ganaron un 1,6%. En el lado de las pérdidas, el sector de comunicaciones cayó un 5,5% y la tecnología un 5,2%. Alphabet y Meta, que bajaron un 7% y un 5% respectivamente en la semana, pesaron fuertemente sobre el sector de comunicaciones.

La rotación fue impulsada en parte por el cambio en las expectativas sobre la política de la Reserva Federal. Se espera que el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) de mayo, el indicador de inflación preferido de la Fed, muestre una inflación interanual del 4,1%, la más alta desde 2023. El PCE subyacente, que excluye alimentos y energía, se prevé en el 3,4%. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, utilizó su primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto para señalar su determinación de devolver la inflación al objetivo del 2%, lo que llevó a los operadores a descontar al menos una subida de tipos de interés para finales de año, según la herramienta FedWatch del CME Group.

El retroceso del petróleo ofrece alivio, pero persiste la resaca inflacionaria

Los precios del petróleo han vuelto a niveles anteriores a la guerra, con el crudo West Texas Intermediate cotizando cerca de los 70 dólares por barril después de que el presidente Donald Trump afirmara que Irán había asegurado a EE. UU. que no habría peajes para los barcos que transiten por el estrecho de Ormuz. El WTI ha bajado aproximadamente un 40% desde su máximo de cierre en tiempos de guerra, de unos 113 dólares. El rendimiento del Tesoro a 10 años bajó ligeramente al 4,38% desde el 4,39% después de que la lectura del PCE coincidiera con las expectativas. El índice del dólar estadounidense se situó recientemente en 101,30, un 0,1% menos.

A pesar del retroceso en los costos energéticos, la oleada inflacionaria de principios de año ha dejado huella. La Fed de Cleveland estima que la inflación al consumo ronda el 4%, y la tasa elevada hace más probable que la Fed suba los tipos de interés a corto plazo a que los baje este año — un lastre para los activos de riesgo, incluidas las acciones.

El ciclo de gasto en IA se enfrenta a su primera prueba real

La gran incógnita para los mercados es si el masivo ciclo de gasto de capital en IA generará retornos atractivos. La adopción corporativa de la IA sigue aumentando, pero el gasto necesario para construir infraestructura ha llevado a los inversores a cuestionar la rentabilidad. El posible retraso de la oferta pública inicial de OpenAI, que The New York Times informó podría trasladarse al próximo año en parte por la volatilidad de las acciones de SpaceX, recién cotizadas en bolsa, se sumó al sentimiento negativo en el sector tecnológico a finales de la semana pasada.

Las acciones de chips siguen siendo un punto brillante. Los analistas de UBS señalaron que los cuellos de botella en la cadena de suministro de IA no muestran signos de disminuir, y el banco espera que los ingresos por cloud se aceleren en las principales plataformas durante el resto del año. "Esto subraya los sólidos fundamentos de la historia de crecimiento de la IA que creemos debería seguir siendo un motor clave del mercado en general", dijo UBS.

Con 21,4 veces las ganancias estimadas para 2026 y 18,5 veces las estimaciones para 2027, las acciones no son baratas. Un crecimiento de ganancias superior a la media que continúe — se prevé que el sector tecnológico registre un crecimiento interanual de ganancias del 63,2% en el segundo trimestre — podría compensar las valoraciones elevadas, pero mucho depende de si el ciclo de gasto en IA ofrece los retornos que los inversores esperan.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.