Filtrasyon ve havalandırma uzmanı Madison Air Solutions, yaklaşık 2,2 milyar dolar toplamayı hedefleyerek 2026'nın en büyük halka arzını başlatmaya hazırlanıyor. Bu işlem, yatırımcıların 12,7 milyar dolar değer biçilen özel sermaye destekli sanayi firmalarına yönelik iştahını primli bir değerleme üzerinden test edecek.
Potansiyel yatırımcılara yazdığı bir mektupta CEO Jill Wyant, şirketin "geleneksel HVAC'a komşu yüksek değerli nişleri" takip ettiğini ve "havanın müşteri başarısı için hayati önem taşıdığı görev kritik ortamlar için özel ve yarı mühendislik çözümleri" sunduğunu belirtti.
2017'den bu yana yapılan 13 satın almanın bir birleşimi olan şirket, 937 milyon dolarlık 2025 düzeltilmiş pro forma FAVÖK'ünün yaklaşık 17 katı ve düzeltilmiş pro forma net gelirinin yaklaşık 30 katı değerinde olacak. Bu değerleme, HVAC lideri Trane ile kıyaslanabilir düzeyde olsa da, yaklaşık 23 kat kazanç çarpanı ile işlem gören Carrier ve Lennox International'a göre bir prim temsil ediyor. Halka arzın Çarşamba günü fiyatlandırılması ve Perşembe günü NYSE'de MAIR sembolü altında işlem görmeye başlaması bekleniyor.
Halka arz, özellikle sanayi şirketleri ve özel sermaye çıkışları için halka arz piyasası adına kritik bir test olacak. Milyarder Larry Gies tarafından kontrol edilen Madison'ın başarılı bir başlangıç yapması, sektöre olan güveni artırabilir. Halka arz gelirlerinin büyük bir kısmı, borcun 5,7 milyar dolardan 3,5 milyar dolara düşürülmesinde kullanılacak. Bu hamle, Gies'in 100 milyon dolarlık yatırımı ve Counterpoint Global ile Durable Capital Partners gibi ana yatırımcıların 525 milyon dolara kadar hisse alım ilgisi ile destekleniyor.
Hava Saflığına Stratejik Odaklanma
Madison, kendisini geleneksel bir HVAC üreticisinden ziyade bir hava saflığı uzmanı olarak konumlandırıyor. AprilAire ve Big Ass Fans gibi markaların sahibi olan şirket, görev kritik ortamlar için filtrasyon, havalandırma ve nem kontrolündeki rolünü vurguluyor. Şirketin "Havadan Gelen Getiri" (Return on Air) olarak adlandırdığı bu odaklanma, hava kalitesinin müşteri operasyonları için zorunlu olduğu veri merkezleri ve yarı iletken fabrikaları gibi yüksek değerli nişleri hedefliyor; bu alanlar ticari gelirin yaklaşık %20'sini oluşturuyor.
Şirket, son beş yılda yıllık ortalama %8 gelir artışı ve %25'i aşan düzeltilmiş FAVÖK marjları ile güçlü bir büyüme sergiledi. Ancak bu büyümenin bir kısmı satın alma stratejisiyle desteklendi. Organik gelir büyümesi geçen yıl %12,4 ile güçlüydü ancak 2024'te konut piyasasının zayıf seyretmesiyle ticari taraftan gelen büyüme nedeniyle %2,9'a geriledi.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
