摩根大通警告伊朗衝突對中國消費板塊構成風險，點名三類韌性股

摩根大通最近的一份報告強調，儘管中國消費板塊今年的需求略有改善，但復甦依然疲軟，且面臨地緣政治不確定性和持續成本通膨的巨大阻力。

摩根大通的研究報告指出，源於伊朗衝突和成本通膨的不確定性可能會在 2026 年下半年增加中國內地消費板塊的利潤率壓力。該行注意到，該板塊去年的業績表現參差不齊，而今年迄今為止的需求雖然略有改善，但依然疲軟。報告建議，在衝突和高油價持續的情況下，市場可能需要下調盈利預測，特別是針對食品和飲料公司。

這一警告發布之際，包括摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）在內的全球銀行高管都指出了世界經濟面臨的一系列複雜風險。戴蒙在自己的季度簡報中提到，地緣政治緊張局勢、能源波動和貿易不確定性是重大的不利因素。在伊朗戰爭兩周停火後，中國內地的滬深 300 指數上漲超過 4%，恆生指數上漲超過 3%，但供應鏈和能源成本的潛在風險仍是投資者的關注焦點。

報告強調了食品和飲料板塊的脆弱性，因為它對原材料成本高度敏感。因此，許多消費公司並未對未來一年提供明確的利潤率指引。這與富國銀行等銀行的廣泛觀察結果一致，富國銀行指出美國消費者在汽油上的支出已經增加了 30% 至 40%，從而削減了可選消費品的購買。

三類韌性策略

摩根大通建議投資者關注三類股票，以應對這種不確定的環境。第一類包括受成本通膨風險影響較小的公司，如瑞幸咖啡 (LKNCY.US)、毛戈平化妝品 (01318.HK) 以及高端白酒製造商貴州茅台 (600519.SH)。這些公司被認為能更好地抵禦可能侵蝕利潤的投入成本上漲。

第二組由具有強大定價能力並能將成本轉嫁給消費者的公司組成。這包括老鋪黃金 (06181.HK)、安踏體育 (02020.HK)、海天味業 (603288.SH) 和飲料巨頭農夫山泉 (09633.HK)。其品牌實力和市場地位使其能夠在投入成本上升時保護利潤率。

最後，該行指出轉型驅動型企業是第三個機會領域。像李寧 (02331.HK) 和茶飲連鎖店霸王茶姬 (CHA.US) 這樣的公司正在進行戰略轉型，這可能會釋放價值並推動增長，而不受宏觀經濟壓力的影響。這種對特定企業行動的戰略關注可能為應對整個行業的阻力提供緩衝。

本文僅供參考，不構成投資建議。