日本國債遭遇拋售，反映出投資者日益懷疑日本央行維持超寬鬆貨幣政策的能力。
TL;DR 基準10年期日本國債收益率飆升至0.95%，主要受持續通膨和財政壓力推動，市場對日銀提前轉向的預期升溫。
- 基準10年期收益率單日上漲15個基點，日圓兌美元匯率隨之走強。
- 核心CPI已連續12個月高於2%的目標，對日銀的「過渡性通膨」論調構成挑戰。
- 市場目前定價4月28日加息的機率為40%，遠高於一週前的10%。
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通膨擔憂動搖日銀政策，日本國債價格大跌
4月1日，日本國債大幅下挫，基準10年期收益率飆升15個基點至0.95%。由於通膨持續且財政壓力攀升，市場猜測日本銀行可能被迫比預期更早地推進政策正常化。
一家日本大型證券公司首席經濟學家緒方和彥（Kazuhiko Ogata）表示：「日本國債的劇烈波動反映出，市場日益認為日銀的通膨預測過於樂觀，政策轉向已不可避免。」
國債拋售立即產生了連鎖反應：日圓兌美元匯率上漲0.8%至148.50；股市方面，日經225指數下跌1.2%，房地產和公用事業等利率敏感板塊領跌。
由於日本政府的債務負擔已超過其GDP的260%，是全球債務規模最大的國家，收益率上升將進一步增加其融資成本。目前市場定價日本銀行在4月28日的下一次會議上加息的機率為40%，較一週前的10%大幅上升。
通膨壓力加劇
債券市場的焦慮源於近期發布的一系列數據，顯示通膨率頑固地維持在日銀2%的目標上方。剔除生鮮食品的核心CPI已連續12個月超標。再加上年度「春鬥」薪資談判帶來的工資上漲壓力，正挑戰著央行關於當前通膨僅是成本推動且具有臨時性的論調。
財政擔憂放大焦慮
除了通膨因素，日本的財政健康狀況也令投資者擔憂。政府近期公佈了下一財年的創紀錄預算，其中大部分資金透過發行新債籌措。這引發了對日本債務可持續性的質疑，尤其是在融資成本持續上升的情況下。國債收益率走高增加了政府的債務償還成本，可能擠占其他必要支出。
日銀轉向的全球影響
如果日本銀行放棄超寬鬆政策，將產生顯著的全球影響。多年來，在日本國內零利率環境下，日本投資者一直是海外資產的主要買家。國內收益率上升可能導致資金回流，從而推高全球債券收益率，並可能引發其他市場的震盪。作為套利交易（carry trades）中廣受歡迎的融資貨幣，日圓可能出現大幅升值，從而導致這些頭寸平倉，加劇市場波動。
本文僅供參考，不構成投資建議。