일본 10년물 국채 금리, 매파적 동결 이후 29년 만에 최고치 기록

10년물 일본 국채 금리는 트레이더들이 금리를 동결하면서도 인플레이션에 대한 우려를 표명한 일본은행의 결정에 반응하면서 5bp 상승한 2.510%를 기록하며 29년 만에 최고치를 경신했습니다.

인터치 캐피털 마켓(InTouch Capital Markets)의 분석가들은 논평에서 "중동 상황이 높은 수준의 불확실성을 더하고 있다"며 "인플레이션이 부분적으로 에너지 가격 상승을 반영하여 높은 수준을 유지하고 있다"고 언급했습니다.

이러한 정책적 딜레마는 중앙은행이 6대 3의 투표로 정책 금리를 0.75%로 유지하기로 결정하면서 더욱 부각되었는데, 이는 10년 만에 가장 큰 반대 의견입니다. 이번 조치는 일본은행이 GDP 성장률 전망치를 0.5%로 반토막 냈음에도 불구하고, 엔화가 달러 대비 40년 만에 최저치 근처에서 거래되는 상황에서 근원 인플레이션 전망치를 2.8%로 상향 조정하면서 나왔습니다.

이러한 괴리는 일본은행을 위태로운 위치에 놓이게 하며, 엔화 약세와 고유가(일본은 석유의 95%를 중동에서 수입함)가 인플레이션을 자극하고 통화 강세 없이 국채 금리만 밀어 올리는 부정적인 피드백 루프의 위험을 초래합니다.

세 가지 위협

글로벌 에너지 쇼크에 대한 일본의 노출은 G7 국가 중에서도 독특합니다. 유가가 배럴당 110달러를 넘어서면서 에너지 수입의 대부분을 중동에 의존하는 일본은 심각한 스태그플레이션 압력을 받게 되었고, 이는 일본은행의 정책 경로를 복잡하게 만들고 있습니다. 우에다 가즈오 총재는 다음 금리 인상을 위한 여건이 조성되기까지 "몇 개월"이 필요할지에 대해 "미리 정해진 생각은 없다"고 밝히며 관망 모드에 들어갔습니다.

이러한 인내심은 이란 전쟁 시작 이후 일본의 벤치마크 10년물 국채 금리가 미국, 영국 또는 독일보다 상대적으로 더 많이 상승한 가운데 나타난 것입니다. 그러나 엔화는 이러한 금리 상승이나 미국 국채와의 스프레드 축소의 혜택을 받지 못했습니다. '실질 실효 환율' 기준으로 엔화는 그 어느 때보다 약세를 보이고 있으며, 이에 재무성은 시장 개입 준비가 되어 있다는 경고를 계속하고 있습니다.

이러한 역풍에도 불구하고 주식 시장의 투자 심리는 상대적으로 여유로워 보입니다. 니케이 지수는 올해 20% 상승하며 사상 최고치를 경신했고 금융 여건을 완화하는 데 도움을 주었습니다. 하지만 에너지 쇼크가 지속된다면 일본은행은 우에다 총재의 의도보다 더 빨리 움직여야 할 수도 있으며, 이는 중앙은행이 유지하려는 섬세한 균형을 시험하게 될 것입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.