Anahtar Çıkarımlar:
Japonya'nın en üst düzey hükümet sözcüsü, döviz piyasalarına müdahale etmeye hazır olduklarını yineleyerek, doların tarihsel olarak müdahaleyi tetikleyen 160 yen eşiğine yaklaşmasıyla yeni yukarı yönlü itti.
Başbakanlık Kabine Sekreteri Minoru Kihara Pazartesi günü Japonya'nın gerektiğinde yeni desteklemek için adım atacağını söyleyerek, para birimini %0,5 oranında yükselterek 159,20 seviyesine çıkardı ve yatırımcıları fiili müdahaleye karşı tetikte olmaya yöneltti.
Kabine Ofisi'nin yayımladığı bir transkripte göre Kihara, Tokyo'daki olağan brifinginde, "Herhangi bir seçeneği dışlamadan aşırı döviz hareketlerine karşı uygun önlemleri alacağız" dedi.
Sözlü müdahale, Japonya'nın yeni desteklemek için sırasıyla yaklaşık 9,2 trilyon yen ve 15,3 trilyon yen harcadığı 2022 ve 2024 yıllarında oluşturulan bir modeli takip ediyor. Bloomberg verilerine göre, perakende FX yatırımcıları, Nisan sonu itibarıyla 2,33 trilyon yenlik düşüş yönlü bahislerden yaklaşık 500 milyar yen (3,1 milyar $) net uzun yen pozisyonlarına geçmiş durumda. Maliye Bakanı Satsuki Katayama ve ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, FX koordinasyonunu görüşmek üzere 12 Mayıs'ta Tokyo'da bir araya gelmiş ve Bessent iletişimlerini "sürekli ve sağlam" olarak tanımlamıştı.
160 seviyesi, Japon yetkililer için resmi olmayan bir kırmızı çizgi haline gelmiş durumda. Yetkililer, yenin bu eşiği ihlal etmesinin ardından Nisan sonundan Mayıs 2026'ya kadar müdahalede bulunmuştu. Kihara'nın son uyarısıyla birlikte, fiili müdahale riski arttı ve asimetri açık: Japonya, yenin zayıflamasına karşı defalarca harekete geçme isteği gösterdi ancak yenin güçlenmesini sınırlamak için buna karşılık gelen bir isteğe sahip değil; bu da kısa pozisyonların çözülmesi halinde müdahale kaynaklı herhangi bir ralli ivmesinin önemli ölçüde hızlanabileceği anlamına geliyor.
Washington ile koordinasyon Tokyo'nun elini güçlendiriyor
Katayama'nın Mayıs ayında Bessent ile yaptığı görüşme ve ardından devam eden iletişimin kamuoyu önünde onaylanması, Japonya'ya önceki müdahale döngülerine kıyasla daha fazla diplomatik koruma sağlıyor. ABD Hazinesi, küresel olarak döviz uygulamalarını izler ve ülkeleri resmi olarak kur manipülatörü olarak tanımlayabilir; Japonya, harekete geçmeden önce Washington ile uyum arayarak bu tanımlamadan kaçınmıştır. Japonya'nın ABD ile açık bir koordinasyon olmadan son müdahalesi, yenin dolar başına 151,94 seviyesini gördüğü Ekim 2022'de gerçekleşmişti. Bu kez, ikili görüşmeler Tokyo'nun harekete geçmesi için daha yumuşak bir yol izlenebileceğine işaret ediyor.
Perakende yatırımcılar yön değiştirdi ancak hedge fonlar kısa pozisyonda kalmaya devam ediyor
Japonya'nın perakende FX yatırımcıları arasında — 2,33 trilyon yen kısa pozisyondan 500 milyar yen uzun pozisyona geçen — bu kayma, hükümetin mesajının Tokyo Finansal Borsası hacimlerine hakim olan bireysel yatırımcı tabanına ulaştığını gösteriyor. Ancak profesyonel yatırımcılar, yenin daha da zayıflaması için pozisyonlanmaya devam ediyor. CFTC verilerine göre, kaldıraçlı fonlar arasında net kısa yen pozisyonları Haziran ortası itibarıyla 8,2 milyar $ seviyesinde bulunuyor ve bu, bu yılın en yüksek seviyelerine yakın. Bu ayrışma, müdahale gerçekleşmesi halinde keskin bir short squeeze potansiyeli oluşturuyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
