日本推進法案：將合法化比特幣ETF，加密稅率降至20%

日本國會距離合法化加密貨幣交易所交易基金（ETF）以及大幅削減數位資產資本利得稅更進一步，這項監管改革可能在亞洲最大經濟體之一解鎖機構資本流入。

日本參議院委員會於7月15日批准一項法案，將105種加密貨幣依《金融商品交易法》（FIEA）重新分類為金融工具，為現貨比特幣和XRP ETF在東京證券交易所上市鋪平道路。這項已於6月11日通過眾議院的立法，還將合格加密資產的資本利得最高稅率從55%降至統一的20.315%，與股票和投資信託的稅率一致。

「這項立法為市場參與者提供了期待已久的明確性，」加密貨幣做市商QCP集團日本負責人Koichi Kano表示。該法案在參議院委員會通過，此前已獲眾議院批准，為最終的參議院全體投票、政府公布以及金融廳隨後制定規則奠定了基礎。

這項改革引入了兩層稅制結構。在金融廳註冊平台上進行的現貨交易、衍生品和ETF所產生的收益（即「特定加密資產」框架），將按20.315%課稅，較此前最高稅率削減多達35個百分點。企業端的改革已於2026年4月1日生效，取消了長期持倉加密資產的年底市值計稅法，業界稱此舉消除了機構納入資產負債表的結構性障礙。對於個人交易者而言，統一稅率的實施取決於FIEA修正案能否通過參議院，預計將於2028年1月生效。

這項改革沒有改變的部分，與它改變的部分同樣重要。 質押獎勵、借貸收入、流動性池回報、NFT交易利潤以及所有在外國或未持牌交易所進行的交易，仍被歸類為雜項收入，按最高55%的累進稅率課稅。日本虛擬貨幣及加密資產交易協會（JVCEA）已公開批評時間表過於緩慢，指出總部位於東京的Web3開發者或DeFi交易者，除非完全使用金融廳持牌的國內交易所進行合格資產類別的交易，否則無法從此次改革中受益。

ETF路徑與市場需求

SBI控股於2025年8月向金融廳提交了申請，擬發行一隻現貨比特幣與XRP ETF以及一隻混合型數位黃金加密ETF，兩者均計劃在東京證券交易所上市。FIEA修正案將105種加密資產重新分類為受監管的金融工具，是ETF上市資格的法律前提，但金融廳仍需最終確定其批准框架。首批ETF上市預計最早不會早於2028財年。

投資者對這些產品的需求已有數據支撐。交易所數據顯示，在現行55%稅制下，2024年7月至2025年6月期間，日本投資者僅透過中心化交易所就向XRP投入了約217億美元——是同期流入比特幣資金規模的四倍以上。作為Ripple最大的外部股東、持有約9%股份的SBI控股，已於3月31日在日本開始分發Ripple的美元掛鉤穩定幣RLUSD，日本是首個推出該產品的亞洲市場。

日本更廣泛的加密基礎設施

首相高市早苗於7月13日在WebX 2026大會上發表視頻演講，重申國家將作為日本綜合創業支援計畫的一部分，為Web3初創企業提供財政支持。過去三年間，日本政府建立的加密監管基礎設施超過了大多數G7國家——包括全球首個獲得牌照的日圓掛鉤穩定幣（JPYC，2025年10月推出）、內閣批准的數位資產重新分類，以及根據2023年6月生效的《支付服務法》修正案建立的穩定幣發行牌照框架，該框架將發行權限限制在銀行、信託公司和資金轉移服務提供商。

日本的立場與其他主要經濟體形成對比。美國《數位資產市場清晰法案》於2025年7月通過眾議院，但在參議院第423號日曆事項上仍處於擱置狀態，未安排投票。印度儲備銀行於7月2日向議會委員會表示，仍「傾向於禁止」加密貨幣。泰國央行正在加強對穩定幣交易的監管，以打擊詐騙電話中心涉及的洗錢活動。

來自東京的政策方向信號是一致的——連續三任首相均曾在WebX發表講話——但分析師一再提醒注意首相級言辭與實際政策之間的差距。參議院必須通過FIEA修正案，該框架才能在2027財年生效並解鎖ETF路徑。目前預計於2028年實施的個人統一稅率，必須在業界普遍認為已經過慢的立法時間表中存活下來。對於正在評估是否以東京為據點的機構投資者和Web3創辦人而言，日本提供了正在深化且確實的監管明確性——但仍未完成，且進度遠比業界自身期望的更慢。

本文僅供參考，不構成投資建議。