Insilico Medicine 首度獲利，AI藥物交易總額突破 73 億美元

Insilico Medicine 發布上半年淨利 3550 萬美元，扭轉去年同期虧損 1920 萬美元的局面，營收暴增 287% 至 1.063 億美元。

「AI 驅動藥物發現邁向商業價值變現的路徑日益清晰，」Insilico Medicine 創辦人暨執行長 Alex Zhavoronkov 表示。

藥物發現與管線開發營收成長逾 300%，達到 1.031 億美元，主要來自期間簽訂授權交易的預付款項，軟體解決方案則貢獻 270 萬美元。調整後淨利達 5123 萬美元，毛利率為 90.3%，每股基本盈餘 0.062 美元，經營現金流為正，截至 6 月 30 日現金及投資部位為 5.848 億美元。

轉虧為盈的關鍵在於交易熱潮——2026 年宣布 14 項合作，潛在總值約 73 億美元，其中包括與禮來（Eli Lilly）簽訂的 27.5 億美元協議、與 SK Biopharmaceuticals 的 25 億美元協議，以及與武田製藥（Takeda）的 6 億美元協議。股價報 47.02 港元，過去一至三個月漲幅介於 6% 至 13%，公司市值約 265 億港元。

營收結構顯示此獲利屬一次性事件而非常態性收益。1.063 億美元中幾乎全部來自與商務開發交易相關的預付款及里程碑款項，並非來自已核准產品或規模化的軟體業務。軟體解決方案營收 270 萬美元仍僅佔總額的一小部分，不過公司正積極推動其 MMAI Gym 模型訓練生態系統作為第二成長引擎，包括 3 月與 Liquid AI 簽訂的共同開發協議。

這些交易勾勒出商業化論述。6 月，Insilico 與 SK Biopharmaceuticals 簽署一項聚焦神經免疫疾病的 25 億美元 AI 藥物發現合作；7 月與武田製藥簽署 6 億美元策略合作，其中包含約 6000 萬美元的近期付款。今年稍早，公司與禮來達成 27.5 億美元的全球對外授權及研究協議、與 Servier 簽訂 8.88 億美元腫瘤學協議，並與保瑞藥業（Bora Pharmaceuticals）建立 25 億美元聯盟。

管線進展支撐合作基礎。旗艦資產 rentosertib（ISM001-055）於 7 月進入中國特發性肺纖維化第三期臨床試驗，結果預計於 2027 年底出爐。自 1 月以來，公司已提名九項臨床前候選藥物，並累計八項臨床進展，包括泛 TEAD 抑制劑 ISM6331 獲得美國 FDA 快速通道資格，以及可穿透血腦屏障的 NLRP3 抑制劑 ISM8969 獲得 IND 核准。

轉盈結果緩解了長期壓抑 AI 藥物開發商的現金消耗疑慮，但產品結構仍側重早期資產——七項第一期及兩項第二期計畫。公司未宣布中期股息。

此番轉機為 AI 藥物發現論述提供了財務錨點，然而營收基礎仍依賴新授權交易的持續步調。投資人將密切關注 rentosertib 的第三期數據（預計 2027 年底公布），以及 MMAI Gym 軟體營收能否突破 270 萬美元規模。

本文僅供參考，不構成投資建議。