中东战争担忧加剧，印度卢比汇率逼近 1 美元兑 95 卢比

周四，印度卢比兑美元汇率跌破 94.8，逆转了此前的涨幅。由于市场担心中东战争将演变为持久战，投资者纷纷重返避险资产美元，这使得卢比创下 14 年来表现最差的一个财年。

“值得注意的是，概率转变的速度极快。仅在两周前，美军地面部队进入伊朗还被视为低概率事件，”Pepperstone 研究主管 Chris Weston 在一份报告中表示。“现在情况显然发生了变化，这强化了市场保持开放心态的必要性。目前的策略是逢高卖出风险资产。”

卢比的下跌是整体避险情绪的一部分。衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数稳步维持在 100.14。在 2025-26 财年，印度卢比已贬值 11%，并在本周早些时候创下 95.21 的历史新低。这种压力源于印度市场创纪录的单月资金外流，以及冲突导致全球约五分之一石油和天然气流量的必经之地——霍尔木兹海峡事实上的关闭所引发的石油冲击。

动荡局势通过扩大经常账户赤字威胁着印度的经济稳定。摩根大通预测，如果今年油价均价达到每桶 100 美元，印度的经常账户赤字可能会从占 GDP 的 0.9% 激增至 2.6%。这迫使印度官员在 4 月 8 日央行下次货币政策会议之前，重新审视危机应对预案。

### 卢比遭遇“完美风暴”

事实证明，2025-26 财年是印度卢比极其艰难的一年（Annus Horribilis）。在已经受到高股票估值和阻碍外国投资者的惩罚性美国贸易关税挤压的情况下，该货币现在又面临严峻的石油冲击。由 2 月 28 日美国和以色列对伊朗实施打击所引发的冲突，导致印度股票和债券市场出现了创纪录的资金外流。

卢比的表现也逊于地区竞争对手，在过去 12 个月内对人民币贬值近 14%。投资研究机构 Bernstein 预计，在其基本情景下，卢比将跌至 1 美元兑 98 卢比；并警告称，如果冲突持续整个 2026 年，卢比可能会跌至 110。

### 危机预案重出江湖

作为应对，印度当局正在采取令人回想起 2013 年“缩减恐慌”时期的措施。政府已在 3 月削减了汽油和柴油的消费税，以保护消费者免受成本上涨的影响。印度储备银行（RBI）还指示银行缩减其卢比净未平仓头寸，引发了短暂但剧烈的汇率反弹。

据 IDFC First Bank 称，这些干预行动已经消耗了印度的外汇储备，目前储备约可覆盖 9.2 个月的进口。尽管这仍高于 2013 年危机期间 6.5 个月的覆盖水平，但该行预计，如果冲突持续，到 2027 年 3 月，这一水平可能会降至 7.2 个月。目前局势引发了关于 RBI 是否需要引入更激进措施的辩论，例如类似于 2013 年的补贴掉期计划，以吸引非居民印度人的美元存款。

本文仅供参考，不构成投资建议。